安杰思集采阵痛期将过 海外高增+新品放量驱动反转

时间：2026年09月30日 16:11:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，安杰思2026年上半年营收3.02亿元(微降0.28%)，归母净利润1.18亿元(下滑6.27%)，其中国内收入同比大降30.32%，而境外收入达2.01亿元、增长23.81%，占比升至67.77%。毛利率逆势提升1.31个百分点至71.52%，经营性现金流净额大增89.54%至1.43亿元，显示盈利质量扎实。

　　
　　近期机构研报指出，国内消化介入耗材集采已落地，公司主流产品全部中选，短期承压主因渠道库存消化，集采影响有望在今年下半年至明年逐步出清。研报认为，泰国生产基地预计2027年上半年投产，将强化欧美及东南亚供应能力，有效规避关税与贸易风险；同时NMPA已批准电子内窥镜等三款高端设备，年产6000套项目2028年投用，为国产替代提供硬件支撑。

　　
　　研报认为，复用软镜、内镜辅助治疗机器人等新产品正加速商业化，叠加早筛渗透率提升长期趋势，公司正从‘产品出口’迈向‘品牌出海’。业绩拐点临近，2027年起净利润增速有望由负转正并持续加快。