铜社库创年内新低 铜价上行逻辑强化

时间：2026年09月28日 18:41:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，SMM中国铜社会库存降至7.3万吨，环比大降18.5%，创2024年2月以来新低；同期COMEX铜库存却升至77.1万吨，反映内外供需错配加剧。港口铜精矿库存环比降13.9%，全球电解铜库存亦持续去化，LME库存环比降1.7%。基本面来看，7月全球铜精矿产量同比仅增1.3%，国内废铜供应收缩明显，精废价差大幅走阔至4526元/吨，凸显废铜经济性减弱。

　　
　　近期机构研报指出，铜价上行核心驱动力正从预期转向现实：供给端受矿产增速放缓、TC跌至2007年以来低位、进口同比下滑20.5%压制冶炼释放；需求端线缆开工率回升、空调排产连续三个月同比转正，10-12月排产增幅达1.5%-13%。研报认为，供需偏紧格局未变，叠加美联储加息节奏趋缓，铜价上行趋势有望延续。研报推荐紫金矿业等资源龙头，主因其铜矿自给率高、成本优势显著，在价格上涨周期中业绩弹性更确定。