白酒结构性分化加剧 茅台价盘韧性驱动估值修复

时间：2026年09月27日 13:11:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中秋白酒旺季呈现明显结构性分化：飞天茅台终端成交价稳定在1800元以上，i茅台持续投放+自营店限购有效平抑炒作；五粮液、国窖动销偏弱，次高端及区域酒普遍接近地板价，渠道利润承压。奶价9月起在西北华北明显回升，原奶供给趋紧信号增强，三元股份推出股权激励，伊利、蒙牛中报盈利超预期。

　　
　　近期机构研报指出，行业正处筑底出清阶段，酒企加速向C端运营转型，头部企业股息率普遍超4%，叠加茅台批价企稳，估值有望从当前低位向25倍以上修复。研报认为，茅台作为定价锚，其价盘韧性将带动板块情绪回暖，区域酒中基本面稳健、高股息标的亦具配置价值。

　　
　　研报指出，乳业迎来反转年窗口，原奶去化已近尾声，叠加进口牛肉配额用尽、饲料成本上行，龙头液奶竞争格局改善可期。安琪酵母拟发35亿元转债加码酵母蛋白，鸣鸣很忙、万辰H1开店与盈利双超预期，称重舆情影响有限，调整即布局良机。