[年报]新威凌(920634):2025年年度报告

时间：2026年04月02日 00:11:19 中财网

原标题:新威凌:2025年年度报告

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第一节 重要提示、目录和释义 ............................................... 4 第二节 公司概况 ........................................................... 6 第三节 会计数据和财务指标 ................................................. 9 第四节 管理层讨论与分析 .................................................. 13 第五节 重大事件 .......................................................... 38 第六节 股份变动及股东情况 ................................................ 45 第七节 融资与利润分配情况 ................................................ 49 第八节 董事、高级管理人员及员工情况 ...................................... 54 第九节 行业信息 .......................................................... 61 第十节 公司治理、内部控制和投资者保护 .................................... 62 第十一节 财务会计报告 .................................................... 69 第十二节 备查文件目录 ................................................... 158


第一节 重要提示、目录和释义

【声明】
公司董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

公司负责人陈志强、主管会计工作负责人刘孟梅及会计机构负责人（会计主管人员）刘孟梅保证年
度报告中财务报告的真实、准确、完整。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见的审计报告。

本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。

事项	是或否
是否存在公司董事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、 完整	□是 √否
是否存在未出席董事会审议年度报告的董事	□是 √否
是否存在未按要求披露的事项	√是 □否

1、 未按要求披露的事项及原因
考虑到应对行业激烈的竞争，保护公司商业秘密，根据相关规定，对部分前五大客户和供应商使用 代称进行披露。

【重大风险提示】
1、 是否存在退市风险
□是 √否
2、 本期重大风险是否发生重大变化
□是 √否
公司在本报告“第四节 管理层讨论与分析”之“四、风险因素”部分分析了公司的重大风险因素,敬请投资者注意阅读。












释义

释义项目		释义
公司、本公司、新威凌	指	湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司
北交所	指	北京证券交易所
新威凌合伙	指	长沙新威凌企业管理合伙企业（有限合伙）（公司股 东）
合兴管理	指	湖南合兴企业管理合伙企业（有限合伙）（公司股东）
湖南新威凌	指	湖南新威凌新材料有限公司（公司全资子公司）
湖南天盈	指	湖南天盈新材料有限责任公司（公司全资子公司）
四川新威凌	指	四川新威凌金属新材料有限公司（公司全资子公司）
南通新威凌	指	新威凌金属新材料（南通）有限公司（公司全资子公 司）
湖南臻润	指	湖南臻润智能装备有限公司（公司全资子公司）
天健	指	天健会计师事务所（特殊普通合伙）
上年同期、上期	指	2024年 1月 1日至 2024年 12月 31日
报告期、本期	指	2025年 1月 1日至 2025年 12月 31日
期初	指	2025年 1月 1日
报告期末、本期期末	指	2025年 12月 31日
元、万元	指	人民币元、人民币万元

第二节 公司概况
一、 基本信息

证券简称	新威凌
证券代码	920634
公司中文全称	湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司
英文名称及缩写	Hunan New Welllink Advanced Metallic Material Co.,Ltd.
	-
法定代表人	陈志强

二、 联系方式

董事会秘书姓名	刘孟梅
联系地址	湖南省长沙市高新开发区麓谷麓龙路 199号标志麓谷坐标 A栋 905号
电话	0731-88900355
传真	0731-88900355
董秘邮箱	liumengmei@welllinkzn.com
公司网址	http://www.welllinkzn.com
办公地址	湖南省长沙市高新开发区麓谷麓龙路 199号标志麓谷坐标 A栋 905号
邮政编码	410205
公司邮箱	welllink@welllinkzn.com

三、 信息披露及备置地点

公司年度报告	2025年年度报告
公司披露年度报告的证券交易所网站	www.bse.cn
公司披露年度报告的媒体名称及网址	上海证券报?中国证券网（www.cnstock.com）
公司年度报告备置地	董事会秘书办公室

四、 企业信息

公司股票上市交易所	北京证券交易所
上市时间	2022年11月24日
行业分类	制造业（C）-金属制品业-其他金属制品制造-其他未列明金属制 品制造（C3399）
主要产品与服务项目	常规锌粉及超细高纯锌粉的研发、生产和销售
普通股总股本（股）	63,908,766.00
优先股总股本（股）	0
控股股东	控股股东为（陈志强、廖兴烈）
实际控制人及其一致行动人	实际控制人为（陈志强、廖兴烈），一致行动人为（新威凌合伙、 合兴管理）

五、 注册变更情况
√适用 □不适用

项目	内容
统一社会信用代码	914301007431980463
注册地址	湖南省长沙市高新开发区麓谷麓龙路199号标志麓谷坐标A栋905 号
注册资本（元）	63,908,766.00

公司分别于2025年8月18日召开第三届董事会第十八次会议、2025年9月4日召开2025年第二次临时股东大会，审议通过《关于拟变更公司注册资本、取消监事会、修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》。公司董事会根据公司 2024年第一次临时股东大会的决议和授权及 2025年第一次临时股东会审议通过的本次限制性股票激励计划预留授予激励对象名单，向 13名激励对象共授予预留限制性股票 150,000股，新增股数 150,000股，新增股本 150,000股。本次授予后，股份总数由 63,762,046股变更为63,912,046股，注册资本由人民币63,762,046元变更为人民币63,912,046元。具体内容详见公司于2025年8月20日在北京证券交易所信息披露平台（www.bse.cn）披露的《关于拟变更公司注册资本、取消监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记的公告》（公告编号：2025-061）、2025年10月15日在北京证券交易所信息披露平台（www.bse.cn）披露的《关于完成工商变更登记及公司章程备案并取得营业执照的公告》（公告编号：2025-105）。

公司分别于2025年10月10日召开第三届董事会第十九次会议、2025年10月28日召开2025年第三次临时股东会，审议通过《关于回购注销部分限制性股票方案的议案》。因公司2024年限制性股票激励计划中首次授予的 2名激励对象在 2024年度的个人层面绩效考核结果为良好（B），本期个人可解除限售比例为80%，根据《湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司2024年限制性股票激励计划（草案）》的相关规定，公司将对上述激励对象已获授但尚未解除限售的合计 3,280股限制性股票进行回购注销，减少股数3,280股，减少股本3,280股。本次回购注销后，股份总数由63,912,046股变更为63,908,766股，注册资本由人民币63,912,046元变更为人民币63,908,766元。具体内容详见公司于2025年10月13日在北京证券交易所信息披露平台（www.bse.cn）披露的《关于减少公司注册资本并修订《公司章程》的公告》（公告编号：2025-103）、2026年1月12日在北京证券交易所信息披露平台（www.bse.cn）披露的《关于完成工商变更登记及公司章程备案并取得营业执照的公告》（公告编号：2026-001）。

六、 中介机构

公司聘请的会计师事 务所	名称	天健会计师事务所（特殊普通合伙）
	办公地址	浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128号
	签字会计师姓名	李新葵、周融
报告期内履行持续督 导职责的保荐机构	名称	中泰证券股份有限公司
	办公地址	济南市高新区经十路 7000号汉峪金融商务中心五区 3号 楼
	保荐代表人姓名	魏中山、刘杰
	持续督导的期间	2022年11月24日 - 2025年12月31日

七、 自愿披露
□适用 √不适用
八、 报告期后更新情况
□适用 √不适用

第三节 会计数据和财务指标
一、 盈利能力
单位：元

	2025年	2024年	本年比上年增 减%	2023年
营业收入	822,743,944.46	947,405,239.71	-13.16%	547,389,182.28
毛利率%	7.91%	8.34%	-	9.67%
归属于上市公司股东的净利润	17,736,171.68	27,845,569.20	-36.31%	21,900,368.64
归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益后的净利润	15,139,665.84	25,115,296.28	-39.72%	15,404,945.80
加权平均净资产收益率%（依据 归属于上市公司股东的净利润 计算）	6.45%	10.93%	-	9.05%
加权平均净资产收益率%（依据 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益后的净利润计算）	5.51%	9.86%	-	6.37%
基本每股收益	0.28	0.45	-37.78%	0.35

二、 营运情况
单位：元

	2025年末	2024年末	本年末比上年 末增减%	2023年末
资产总计	388,778,518.52	387,398,404.83	0.36%	287,374,780.09
负债总计	99,853,174.25	119,463,402.12	-16.42%	42,755,891.38
归属于上市公司股东的净资产	288,925,344.27	267,935,002.71	7.83%	244,618,888.71
归属于上市公司股东的每股净 资产	4.52	4.20	7.62%	3.93
资产负债率%（母公司）	12.11%	20.00%	-	8.67%
资产负债率%（合并）	25.68%	30.84%	-	14.88%
流动比率	3.07	2.57	19.12%	5.38
	2025年	2024年	本年比上年增 减%	2023年
利息保障倍数	71.06	31.68	-	2,849.57
经营活动产生的现金流量净额	-6,505,047.21	16,469,424.25	-	4,797,057.46
应收账款周转率	9.70	13.90	-	11.86
存货周转率	12.46	15.81	-	10.53
总资产增长率%	0.36%	34.81%	-	3.26%
营业收入增长率%	-13.16%	73.08%	-	-6.47%
净利润增长率%	-36.31%	27.15%	-	9.29%

三、 境内外会计准则下会计数据差异
□适用 √不适用

四、 与业绩预告/业绩快报中披露的财务数据差异
√适用 □不适用

单位：元 项目 业绩快报 年报数据 变动比例 营业收入 822,777,119.90 822,743,944.46 0.00% 归属于上市公司股东的净利润 17,225,040.61 17,736,171.68 2.97% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损 14,573,593.67 15,139,665.84 3.88% 益的净利润 基本每股收益 0.27 0.28 3.70% 加权平均净资产收益率%（扣非前） 6.26% 6.45% - 加权平均净资产收益率%（扣非后） 5.30% 5.51% - 总资产 -0.17% 389,440,863.37 388,778,518.52 归属于上市公司股东的所有者权益 -0.22% 289,567,482.66 288,925,344.27 股本 63,908,766.00 63,908,766.00 0.00% 归属于上市公司股东的每股净资产 4.53 4.52 -0.22% 公司已于 2026年 2月 26日在北京证券交易所指定披露平台（www.bse.cn）上披露《2025年年度业 绩快报公告》（公告编号：2026-007）。 本报告中披露的经审计财务数据与业绩快报中披露的财务数据不存在重大差异。
	项目	业绩快报	年报数据	变动比例
	营业收入	822,777,119.90	822,743,944.46	0.00%
	归属于上市公司股东的净利润	17,225,040.61	17,736,171.68	2.97%
	归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润	14,573,593.67	15,139,665.84	3.88%
	基本每股收益	0.27	0.28	3.70%
	加权平均净资产收益率%（扣非前）	6.26%	6.45%	-
	加权平均净资产收益率%（扣非后）	5.30%	5.51%	-
	总资产	389,440,863.37	388,778,518.52	-0.17%
	归属于上市公司股东的所有者权益	289,567,482.66	288,925,344.27	-0.22%
	股本	63,908,766.00	63,908,766.00	0.00%
	归属于上市公司股东的每股净资产	4.53	4.52	-0.22%

五、 2025年分季度主要财务数据
单位：元

项目	第一季度 （1-3月份）	第二季度 （4-6月份）	第三季度 （7-9月份）	第四季度 （10-12月份）
营业收入	173,749,213.42	225,557,823.96	220,198,414.25	203,238,492.83
归属于上市公司股东的净利 润	3,044,223.96	5,888,462.21	6,216,660.43	2,586,825.08
归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益后的净利润	1,910,391.26	5,624,761.44	5,860,707.56	1,743,805.58

季度数据与已披露定期报告数据差异说明：
□适用 √不适用
六、 非经常性损益项目和金额
单位：元

项目	2025年金额	2024年金额	2023年金额	说明
非流动性资产处置损	-156,259.34	-138.75	-37,982.66
益，包括已计提资产减 值准备的冲销部分
计入当期损益的政府 补助，但与公司正常经 营业务密切相关、符合 国家政策规定、按照确 定的标准享有、对公司 损益产生持续影响的 政府补助除外	3,249,939.57	3,314,537.11	8,085,661.44
除同公司正常经营业 务相关的有效套期保 值业务外，持有交易性 金融资产、交易性金融 负债产生的公允价值 变动损益，以及处置交 易性金融资产、交易性 金融负债、债权投资和 其他债权投资取得的 投资收益
委托他人投资或管理 资产的损益	10,515.07	63,125.00	448,120.93
除上述各项之外的其 他营业外收入和支出	-43,406.07	-163,651.82	-37,450.60
非经常性损益合计	3,060,789.23	3,213,871.54	8,458,349.11
所得税影响数	464,283.39	483,598.62	1,962,926.27
少数股东权益影响额 （税后）
非经常性损益净额	2,596,505.84	2,730,272.92	6,495,422.84

七、 存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用 □不适用

主要会计数据	2025年	2024年	本年比上年增减%
扣除股份支付影响后的 归属于上市公司股东的 净利润	21,361,679.13	29,124,235.44	-26.65%

八、 补充财务指标
□适用 √不适用

九、 会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况
(一) 会计数据追溯调整或重述情况
□会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 √不适用
(二) 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响
□适用 √不适用
第四节 管理层讨论与分析
一、 业务概要
商业模式报告期内变化情况：
报告期内，公司主要通过采购锌锭等原材料，充分利用公司在锌粉制备和应用方面的核心技术，为 客户提供球状锌粉、片状锌粉和雾化法锌粉等产品，满足下游客户在富锌防腐涂料、粉末渗锌、还原剂、 催化剂、冶金除杂、医药农药、金刚石刀具、达克罗涂液等领域的具体需求。公司的盈利主要来自为客 户提供各种锌粉产品的销售收入与原材料采购成本及相关费用之间的差额。 公司在该商业模式下经营多年，在采购、生产、研发和销售上已经形成了较为成熟的体系。 1、采购模式 公司基本采取“以产定购”的采购模式，采购的主要原材料为锌锭。公司建立了合格供应商制度，与 一些规模较大的锌锭供应商建立了长期稳定的合作关系，保证了稳定的原材料供货渠道。按照行业惯例， 为规避锌锭价格大幅波动给公司经营带来的不利影响，公司采购的锌锭价格通常基于某个时点或时段 （通常为一周）上海有色网（www.smm.cn）公布的 0#锌锭现货中间价的平均价为基准确定。 2、生产模式 公司以锌锭为金属原材料，以天然气、电力为主要能源供应，以蒸馏锌粉炉、片锌球磨设备、雾化 锌粉炉等为主要生产设备，通过采用粉体制备和应用方面的核心技术，为客户提供球状锌粉、片状锌粉 和不规则状锌粉等产品，公司的生产环节处于锌金属产业链中深加工位置。 公司主要采用“以销定产”的方式进行生产，在实际经营活动中，公司结合市场变化、主要客户需求、 销售订单情况、库存等因素综合考虑，制定生产计划，通过生产、销售、采购部门的整体协作保证生产 效率，根据客户订单情况生产相应的产品。 3、研发模式 根据市场需求调研，结合生产工艺中急需改善的问题，技术部针对新产品开发和工艺改进分别提出 立项研究的申请；由总经理、技术部负责人共同进行立项评审，评审通过后完成立项，并确定研发项目 小组；项目立项后，由总经理、技术部负责人、项目负责人共同完成产品设计、工艺改进的图纸绘制和 关键技术难点攻关；研发项目小组具体负责审定新产品工艺文件和炉体结构的改造实施，组织生产部进 行试制、试生产工作，并结合试制、试生产的细粉率、能耗等指标，持续进行改进；品管部负责试制、 试生产全过程的产品质量检查；项目研发完成后，研发项目负责人提出项目验收申请，由技术部负责人、 生产部、财务部人员及总经理对项目技术指标、成果指标和经费使用情况进行验收评审，并将研发成果 申请专利。 4、销售模式 公司产品市场推广及销售以技术营销为核心，借助行业展会、客户介绍、互联网平台等方式与新客 户进行广泛接触，通过技术交流、产品研发、提供样品等建立和维护良好的客户关系，积累了一批优质 的客户资源。报告期内，公司的销售模式为直销。 报告期内，公司商业模式未发生重大变化。 报告期末至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。报告期内核心竞争力变化情况：
□适用 √不适用
专精特新等认定情况
√适用 □不适用

“单项冠军”认定	□国家级 √省（市）级
“高新技术企业”认定	是
其他相关的认定情况	国家级专精特新“小巨人”企业 - 工业和信息化部
其他相关的认定情况	湖南省省级企业技术中心 - 湖南省工业和信息化厅
其他相关的认定情况	2025年湖南省新材料中试平台（产业类）-湖南省工业和信息化厅
其他相关的认定情况	2025年湖南省原材料工业“三品”标杆企业（有色行业）-湖南省 工业和信息化厅
其他相关的认定情况	岳阳市人才集聚示范企业 - 中共岳阳市委人才工作领导小组
其他相关的认定情况	湖南省专精特新中小企业 - 湖南省工业和信息化厅
其他相关的认定情况	四川省专精特新中小企业-四川省经济和信息化厅
其他相关的认定情况	眉山市数字化车间-眉山市经信局
其他相关的认定情况	世标认证ISO9001- 北京世标认证中心有限公司
其他相关的认定情况	世标认证ISO14001- 北京世标认证中心有限公司
其他相关的认定情况	世标认证OHSMS - 北京世标认证中心有限公司

二、 经营情况回顾
(一) 经营计划
2025年，在公司董事会的领导下，公司管理层围绕年初制定的经营目标，按照董事会的战略部署， 贯彻执行公司各业务发展策略，整体实现稳健发展。 1、报告期内，公司实现营业收入 82,274.39万元，实现归属于母公司所有者的净利润 1,773.62万元， 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润 1,513.97万元，报告期公司营业收入较上年同期下 降 13.16%，归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降 36.31%，归属于母公司所有者的扣除非经常 性损益后的净利润下降 39.72%。 营业收入下降主要原因为：受集装箱涂料行业需求减少影响，销售数量下降。2024 年中国集装箱 产量同比激增26.20%，创下历史新高，受此积极影响，2024年公司产销两旺，营业收入大幅增长73.08%。 2025年全球集装箱需求较去年同期出现阶段性回落，导致公司销量出现下滑。除集装箱涂料行业外，其 他应用领域收入与上年基本持平。 归属于母公司所有者的净利润下降主要原因为：①受集装箱涂料行业需求减少影响，锌粉销售数量 下降，毛利额较上年同期下降；②因实施股权激励本期确认股份支付金额较上年同期大幅增加；③根据 公司战略发展规划，2025年初公司停止片状锌粉的受托加工业务，受托加工利润减少；④报告期内公司 积极拓展客户，部分大客户的加工费相对较低，公司毛利率略有下滑。 2、报告期末，公司归属于上市公司股东的所有者权益较报告期初增长，主要原因是：报告期内公 司净利润 1,773.62万元，经营积累增加所致。 3、报告期公司经营活动产生的现金流量净额为-650.50万元，与报告期净利润相差 2,424.12万元， 主要原因系：①报告期末未到期的应收账款等项目增加，报告期公司经营性应收项目增加 5,062.54万元； （2）由于上下游结算习惯存在差异，上游采购账期短且主要为现结交易，报告期公司经营性应付仅增 加 1,973.54万元。

(二) 行业情况

金属锌粉是一种重要的功能性粉体材料，主要作为富锌涂料的关键生产原料，被广泛应用于不适应 熔锌热镀的大型钢铁构件，如船舶制造、集装箱、钢结构工程（如大型桥梁、大型钢架结构建筑物）、 海洋工程、大型管道及高速公路的护栏等领域。近几年以来，世界各国经济稳步发展，随之带动了造船、

汽车、交通运输、建筑、冶金、化工、农林、水利等行业的大力发展，这些行业的发展使得市场对富锌 涂料的需求越来越旺盛。特别是随着国家及地方对环保治理力度的不断加大，部分生产工艺装备及技术 落后、安全环保方面不规范的锌粉生产企业被迫关停，导致锌粉产品的产能出现了较大幅度的波动，而 涂料行业也被迫不断加快将富锌涂料产品由油性改为水性的进程，使得涂料行业对锌粉的需求量大幅度 增长；同时，锌粉因其具有很强的还原性，而被广泛地应用于冶金、化工、电池、医药、染料、渗锌、 镀锌等生产领域，应用范围越来越广，用量也越来越大。上述因素有利地带动了国际、国内超细锌粉市 场的发展，为锌粉市场带来了较大的发展空间和较快的市场规模增长可能。 1、球状锌粉 球状锌粉的应用较为广泛，可用于富锌防腐材料、钢铁制品的镀锌防腐、化学产品的生产、有色金 属的冶金还原等。根据球状锌粉的应用情况可以将其下游应用主要领域分为防腐涂料领域、化工领域、 医药领域等。随着集装箱、风电等领域的快速发展，防腐涂料用锌粉需求上升，占到了锌粉市场总需求 的 65%左右。以防腐涂料领域为例： 防腐涂料主要应用于海洋工程、交通、能源、工业等国民支柱性行业。目前我国重防腐涂料市场上 需求量较大的领域包括集装箱、船舶、铁路、石油化工等领域，并且近年来风电发展迅速，带动发电市 场对防腐涂料的需求快速增长。因含锌量不同，防腐涂料可分为富锌底漆和其他含锌防腐涂料，其中富 锌底漆可分为无机富锌底漆（含锌量 70%-90%）和有机富锌底漆（含锌量 60%-80%）。 A、地缘政治冲突推动集装箱需求阶段性井喷 集装箱涂料在技术上主要拥有两个方向的路径，1）无锌粉配套涂层体系，靠涂层的屏蔽性提供防 腐性能；2）采取含富锌底漆、带阴极保护的配套涂层体系。由于无锌粉的配套涂层体系在实际使用时 效果有限，因此目前集装箱涂料行业内主要采取第 2种体系。该体系主要由水性环氧富锌涂料作为底漆， 在集装箱涂层被撞击破损时，提供阴极保护，能延缓集装箱本体结构被腐蚀的速度。集装箱行业与国际 贸易量、运输航线情况及集装箱整体存量和淘汰置换率有关。 受全球航运市场需求走弱、集装箱价格回落等影响，2025年全球集装箱产量较 2024年的历史高点 出现下滑。根据国家统计局数据，2025年全年金属集装箱产量 23,564.5万立方米，同比下降 21%；按 标准箱折算约 458万 TEU，同比下降 15.9%。中长期来看，贸易量的增长、供应链的多元化、集装箱运 输里程增多等因素都将共同作用带来必要的新增集装箱需求。同时，集装箱贸易流动的不均衡及集装箱 老龄化下的更新替代将支撑集装箱需求。下游集装箱行业未来良好的发展趋势为集装箱涂料及球状锌粉 需求提升奠定了良好基础。 短期来看，海洋网联船务（ONE）等机构表示,受中东地缘政治冲突影响，全球约 10% 集装箱船队 有效运力被“冻结”或“绕行”，原本供需平衡的有效运力被快速消化。上海出口集装箱运价指数 （SCFI）、世界集装箱运价指数（WCI）等大幅上涨，各航线运价全面走高。受绕行以及滞港导致空箱 回流断裂，全球集装箱周转效率大幅下降，预计将促进 2026年集装箱产销规模的提升，集装箱涂料及 球状锌粉需求量将随之增加。 B、风电行业的长期发展稳步推进锌粉应用 2026年 3月 10日，彭博新能源财经发布《2025年全球风电机组市场份额年度报告》，报告显示， 2025年全球风电新增装机容量 169GW，再创历史新高。 其中，陆上风电新增装机 161GW，占比 95%； 海上风电新增装机 8GW。风电的不断发展是我国未来防腐涂料市场增长的重要支撑，也是锌粉在涂料领 域应用需求增长的重要因素。根据《2030年前碳达峰行动方案》，到 2030年，我国风电、太阳能发电 总装机容量达到 12亿千瓦以上，风电作为实现碳达峰目标的重要支撑领域，将在未来 5年内有望保持 稳步增长。 短期来看，风电行业利好不断，2026年 3月 10日英国正式发布重磅政策，自 4月 1日起全面取消 33类海上风电核心组件的进口关税，风机叶片、电力电缆等关键零部件对应税率从 6%、2%直接下调至 0%。伴随政策同步落地的还有高达 220亿英镑、折合人民币约 2024亿元的海上风电投资资金，全力推 动北海区域 84GW规模海风项目加速建设投产，国内风电整机、海缆、塔筒等全产业链企业出口成本将

直接下降，风电企业进军欧洲市场的核心逻辑进一步强化。风电领域持续新增的并网装机量为防腐涂料 市场带来了巨大的增长空间，锌粉市场也将受此拉动，迎来高速扩张的机遇期。 C、船舶制造业高速发展带动防腐涂料以及锌粉的需求 根据中国船舶工业行业协会统计，2025年，全国造船完工量 5,369万载重吨，同比增长 11.4%；新 接订单量 10,782万载重吨，同比下降 4.6%。12月底，手持订单量 27,442万载重吨，同比增长 31.5%。 据多家国际机构发布的最新经济展望数据，预计 2026年全球造船完工量将保持在 1.2亿载重吨水平，新 接订单量将在 1.2亿载重吨，手持订单量保持在 3.5亿载重吨以上；我国造船完工量将在 6,000万载重吨 以上，手持订单量保持在 2.5亿载重吨以上。造船业手持订单的稳定增长为防腐涂料市场带来了巨大的 增长空间，锌粉市场也将迎来高速扩张的机遇期。 2、片状锌粉 片状锌基粉主要用于生产制备无铬达克罗涂层，其主要成膜物质通常包括片状锌粉、铝粉以及一些 有机或无机粘结剂等。其中，片状锌粉是保障无铬达克罗涂层防腐蚀性能的关键原材料，其鳞片状的结 构能够在涂层中相互重叠，形成一种类似鱼鳞状的致密结构，有效阻挡外界的水分、氧气和腐蚀性介质 等与被保护基体接触，从而起到防腐作用。因此，片状锌粉决定了无铬达克罗的防腐性能和成膜性能。 随着欧盟要求对含铬化合物进行限制以及国内车企环保意识的增强，包括大众在内的汽车零部件生 产企业制定了一系列采用无铬达克罗涂液的行业技术标准。相比于含铬达克罗涂液，无铬达克罗涂液对 片状锌粉的纯度、粒度分布、形状规整性等要求更为严格，并且需要对片状锌粉进行特殊的表面处理或 改性。更重要的是，无铬达克罗涂液将进一步增加片状锌粉的用量，更加注重锌粉与其他替代铬的功能 性成分之间的比例搭配，以确保涂层的防腐性能。因此，随着未来 5-10年无铬达克罗涂层的全面推广， 片状锌粉的需求量将得到进一步提升。 目前国内无铬达克罗集中在汽车、风电、航空航天、轨道交通等高端制造领域。以汽车用无铬达克 罗领域为例： 无铬达克罗作为优异的防腐涂料，是汽车紧固件、风电紧固件等各类紧固件的主要表面处理方式， 在汽车领域的应用逐渐提升。国内外头部车企的中高端车型普遍采用无铬达克罗涂层进行涂覆作业，用 于制备汽车紧固件涂层的锌铝涂层目前基本被国外四大家日本久美特（GEOMET）、德国德尔塔 （DELTA）、德国安美特（ZINTEK）、美国美加力（MAGNI）所垄断。随着汽车售价持续下降，整车 厂向上游传导降本压力，国内车企和零部件企业也正在加快推动国产达克罗涂料的应用。此外，风电领 域持续新增的并网装机量为风电紧固件市场带来了巨大的增长空间，片状锌粉市场也将受此拉动，迎来 新的的增长机遇。

(三) 财务分析
1. 资产负债结构分析
单位：元

项目	2025年末		2024年末		变动比例%
	金额	占总资产的 比重%	金额	占总资产的 比重%
货币资金	51,344,736.67	13.21%	76,195,602.80	19.67%	-32.61%
应收票据	51,336,977.16	13.20%	42,256,918.96	10.91%	21.49%
应收账款	77,273,720.27	19.88%	87,933,367.72	22.70%	-12.12%
存货	63,401,345.55	16.31%	58,223,477.05	15.03%	8.89%
投资性房地产
长期股权投资
固定资产	76,736,869.39	19.74%	73,262,977.20	18.91%	4.74%
在建工程	5,817,642.93	1.50%	8,166,572.07	2.11%	-28.76%
无形资产	8,591,718.22	2.21%	8,802,011.86	2.27%	-2.39%
商誉
短期借款	15,774,190.01	4.06%	48,948,607.63	12.64%	-67.77%
长期借款
应收款项融资	38,646,276.95	9.94%	20,687,320.73	5.34%	86.81%
预付款项	1,254,477.58	0.32%	1,477,206.13	0.38%	-15.08%
其他流动资产	4,675,546.26	1.20%	2,202,622.56	0.57%	112.27%
长期待摊费用	921,390.16	0.24%	1,001,448.48	0.26%	-7.99%
递延所得税资 产	7,532,189.08	1.94%	5,567,691.93	1.44%	35.28%
其他非流动资 产	653,086.00	0.17%	1,189,455.15	0.31%	-45.09%
应付票据	17,000,000.00	4.37%	8,000,000.00	2.07%	112.50%
应付账款	36,236,152.86	9.32%	26,711,388.50	6.90%	35.66%
应付职工薪酬	4,440,592.15	1.14%	6,882,723.36	1.78%	-35.48%
应交税费	1,101,099.78	0.28%	1,289,798.24	0.33%	-14.63%
其他应付款	7,048,557.20	1.81%	9,677,077.40	2.50%	-27.16%
一年内到期的 非流动负债	201,675.21	0.05%	152,715.78	0.04%	32.06%
其他流动负债	5,740,941.35	1.48%	8,468,572.89	2.19%	-32.21%
租赁负债	116,653.23	0.03%	205,973.96	0.05%	-43.37%
递延所得税负 债	4,265,573.47	1.10%	5,445,080.72	1.41%	-21.66%
合同负债	6,430,534.59	1.65%	2,154,956.86	0.56%	198.41%

资产负债项目重大变动原因：

1、货币资金 本期期末余额 51,344,736.67元，较期初 76,195,602.80元减少 24,850,866.13元，降幅 32.61%，主要 原因为：①公司本期分红及偿还银行借款较多，取得借款和贴现收到的现金较少，筹资活动产生的现金 流量净额较上期大幅降低；②公司本期经营性应收项目大幅增加，经营活动产生的现金流量净额减少。 2、短期借款 本期期末余额 15,774,190.01元，较期初 48,948,607.63元减少 33,174,417.62元，降幅 67.77%，主要 原因为：①本期部分短期借款到期归还未续贷；②上年期末贴现尚未到期的应收票据，本期陆续到期， 本期新增贴现的应收票据金额较小。 3、应收款项融资 本期期末余额 38,646,276.95元，较期初 20,687,320.73元增加 17,958,956.22元，增幅 86.81%，主要 原因为：本期期末收到的客户支付的暂未到期的信用等级较高的银行承兑汇票及数字化应收债权凭证较 上年期末增加所致。 4、 其他流动资产 本期期末余额 4,675,546.26元，较期初 2,202,622.56元增加 2,472,923.70元，增幅 112.27%，主要原 因为：期末待抵扣进项税额增加所致。 5、递延所得税资产 本期期末余额 7,532,189.08元，较期初 5,567,691.93元增加 1,964,497.15元，增幅 35.28%，主要原

因为：因本期确认股份支付金额较大，由于税会差异形成了可抵扣暂时性差异，导致确认递延所得税资 产增加所致。 6、其他非流动资产 本期期末余额 653,086.00元，较期初 1,189,455.15元减少 536,369.15元，降幅 45.09%，主要原因为： 本期预付工程设备款减少所致。 7、应付票据 本期期末余额 17,000,000.00元，较期初 8,000,000.00元增加 9,000,000.00元，增幅 112.50%，主要 原因为：公司统筹考虑融资成本，本期增加了开具银行承兑汇票的规模，以降低资金成本。 8、应付账款 本期期末余额 36,236,152.86元，较期初 26,711,388.50元增加 9,524,764.36元，增幅 35.66%，主要 原因为：期末欠付材料款及运输费用均增加所致。 9、应付职工薪酬 本期期末余额 4,440,592.15元，较期初 6,882,723.36元减少 2,442,131.21元，降幅 35.48%，主要原 因为：根据公司制度计提年终奖金，本年度经营净利润较上年度下降，年末已计提尚未发放的员工年终 奖金相应减少所致。 10、一年内到期的非流动负债 本期期末余额 201,675.21元，较期初 152,715.78元增加 48,959.43元，增幅 32.06%，主要原因为： 一年内到期的租赁负债增加。 11、其他流动负债 本期期末余额 5,740,941.35元，较期初 8,468,572.89元减少 2,727,631.54元，降幅 32.21%，主要原 因为：期末已背书未到期未终止确认的票据减少所致。 12、租赁负债 本期期末余额 116,653.23元，较期初 205,973.96元减少 89,320.73元，降幅 43.37%，主要原因为： 房屋租赁合同临近到期，租赁付款额减少所致。 13、合同负债 本期期末余额 6,430,534.59元，较期初 2,154,956.86元增加 4,275,577.73元，增幅 198.41%，主要原 因为：本期期末预收货款订单增加所致。

境外资产占比较高的情况
□适用 √不适用
2. 营业情况分析
(1) 利润构成
单位：元

项目	2025年		2024年		变动比例%
	金额	占营业收入 的比重%	金额	占营业收入 的比重%
营业收入	822,743,944.46	-	947,405,239.71	-	-13.16%
营业成本	757,683,409.65	92.09%	868,417,669.32	91.66%	-12.75%
毛利率	7.91%	-	8.34%	-	-
销售费用	7,281,341.44	0.89%	6,799,051.02	0.72%	7.09%
管理费用	19,109,619.85	2.32%	17,956,835.02	1.90%	6.42%
研发费用	26,664,365.03	3.24%	30,250,140.24	3.19%	-11.85%
财务费用	435,720.92	0.05%	1,379,350.40	0.15%	-68.41%
信用减值损失	-137,798.26	-0.02%	955,336.87	0.10%	-114.42%
资产减值损失	-	-	-	-	-
其他收益	6,041,290.14	0.73%	4,690,966.68	0.50%	28.79%
投资收益	-892,648.18	-0.11%	-987,281.48	-0.10%	-
公允价值变动 收益	1,691,012.76	0.21%	-480,457.94	-0.05%	-
资产处置收益			-138.75	0.00%
汇兑收益	-	-	-	-	-
营业利润	16,464,606.14	2.00%	25,160,225.19	2.66%	-34.56%
营业外收入	-		2,574,312.99	0.27%	-100.00%
营业外支出	199,665.41	0.02%	237,964.81	0.03%	-16.09%
净利润	17,736,171.68	2.16%	27,845,569.20	2.94%	-36.31%

项目重大变动原因：
1、营业收入 本期营业收入 822,743,944.46元，较上期 947,405,239.71元减少 124,661,295.25元，降幅 13.16%， 主要原因为：受集装箱涂料行业需求减少影响，销售数量下降。2024年中国集装箱产量同比激增 26.20%， 创下历史新高，受此积极影响，2024年公司产销两旺，营业收入大幅增长 73.08%。2025年全球集装箱 需求较去年同期出现阶段性回落，导致公司销量出现下滑（除集装箱涂料行业外，其他应用领域收入与 上年基本持平）。 2、毛利率 本期毛利率 7.91%，较上期 8.34%下降 0.43个百分点，主要原因为：报告期内公司积极拓展客户， 部分大客户的加工费相对较低，公司毛利率略有下滑。 3、财务费用 本期财务费用 435,720.92元，较上期 1,379,350.40元下降 943,629.48元，降幅 68.41%，主要原因为： 根据当前银行政策，公司统筹考虑，减少了融资成本较高的流动资金贷款，相应增加了融资成本较低的 银行承兑汇票的开具金额，同时，积极开拓银行承兑贴现渠道，降低贴现利率，融资成本实现大幅降低。 4、信用减值损失 本期信用减值损失-137,798.26元，较上期 955,336.87元增加 1,093,135.13元，主要原因为：上年同 期，公司对应收款项预计信用损失率进行了会计估计变更，导致上期信用减值损失形成了较高金额收益。 5、公允价值变动收益 本期公允价值变动收益 1,691,012.76元，较上期-480,457.94元增加 2,171,470.70元，主要原因为： 公司销售和采购业务部分使用延迟定价确定结算价格，跨期的订单控制权转移日后到月末的价格变动计 入公允价值变动收益，因本期末锌锭价格波动较大，导致确认的公允价值变动收益金额较大。 6、营业利润 本期营业利润 16,464,606.14元，较上期 25,160,225.19元减少 8,695,619.05元，降幅 34.56%，主要 原因为：①受集装箱涂料行业需求减少影响，锌粉销售数量下降，毛利额较上年同期下降；②因实施股 权激励本期确认股份支付金额较上年同期大幅增加；③根据公司战略发展规划，2025年初公司停止片状 锌粉的受托加工业务，受托加工利润减少；④报告期内公司积极拓展客户，部分大客户的加工费相对较 低，公司毛利率略有下滑。 7、营业外收入 本期营业外收入 0元，上期为 2,574,312.99元，主要原因为：本期政府补助较上期减少。 8、净利润 本期净利润 17,736,171.68元，较上期 27,845,569.20元减少 10,109,397.52元，降幅 36.31%，主要原 因为：报告期营业收入下降，营业利润减少，净利润相应减少。(2) 收入构成
单位：元

项目	2025年	2024年	变动比例%
主营业务收入	818,433,722.99	943,175,492.62	-13.23%
其他业务收入	4,310,221.47	4,229,747.09	1.90%
主营业务成本	754,603,184.56	865,791,142.90	-12.84%
其他业务成本	3,080,225.09	2,626,526.42	17.27%

按产品分类分析： （未完）