[年报]雷神科技(920190):2025年年度报告

 时间：2026年03月31日 03:27:29 中财网

原标题:雷神科技:2025年年度报告








目录

第一节 重要提示、目录和释义 .............................................................................................1
第二节 公司概况.....................................................................................................................3
第三节 会计数据和财务指标 .................................................................................................5
第四节 管理层讨论与分析 .....................................................................................................8
第五节 重大事件................................................................................................................... 35
第六节 股份变动及股东情况 ............................................................................................... 40
第七节 融资与利润分配情况 ............................................................................................... 44
第八节 董事、高级管理人员及员工情况 ............................................................................ 48
第九节 行业信息................................................................................................................... 54
第十节 公司治理、内部控制和投资者保护 ........................................................................ 60
第十一节 财务会计报告 ....................................................................................................... 68
第十二节 备查文件目录 ..................................................................................................... 141



第一节 重要提示、目录和释义

【声明】
公司董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

公司负责人路凯林、主管会计工作负责人张亮及会计机构负责人（会计主管人员）张亮保证年度报
告中财务报告的真实、准确、完整。

和信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见的审计报告。

本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。



事项是或否
是否存在公司董事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、 完整□是 √否
是否存在未出席董事会审议年度报告的董事□是 √否
是否存在未按要求披露的事项□是 √否

【重大风险提示】

1、 是否存在退市风险
□是 √否

2、 本期重大风险是否发生重大变化
□是 √否
公司在本报告“第四节 管理层讨论与分析”之“四、风险因素”部分分析了公司的重大风险因素,敬请投资者注意阅读。



释义

释义项目　释义
中国证监会指中国证券监督管理委员会
北交所指北京证券交易所
《公司法》指《中华人民共和国公司法》
《证券法》指《中华人民共和国证券法》
雷神科技、公司指青岛雷神科技股份有限公司
海尔集团指海尔集团公司，系公司实际控制人
苏州海新指苏州海新信息科技有限公司，系公司控股股东
蓝创达指青岛蓝创达信息科技有限公司
海兴诺指青岛海兴诺信息科技有限公司
雷神信息指青岛雷神信息科技有限公司
雷霆世纪指青岛雷霆世纪信息科技有限公司
雷神国际指雷神国际（香港）有限公司
雷神国贸指青岛雷神国际贸易有限公司
机械师科技指青岛机械师科技有限公司
雷神网络指青岛雷神网络运营有限公司
海擎信息指安徽海擎信息科技有限公司
雷旭信息指深圳雷旭信息科技有限公司
雷德科技指雷德科技（东莞）有限公司
雷神数智指青岛雷神数智科技有限公司
PC指一种大小、价格和性能适用于个人使用的多用途计算机，包括台式机、笔 记本电脑、平板电脑等。
AI PC指人工智能电脑，是一种集成了人工智能技术的个人电脑。它通过集成 NPU、 CPU、GPU等硬件，在实现高能低耗的同时从根本上改变、重塑和重构 PC 体验，释放人们的生产力和创造力。AIPC可以应用于各种场景，包括图形 视觉、语义理解、智能交互等。
外设指用户使用的外部设备，按照功能的不同，包括显示器、机械键盘、鼠标、 耳机、支架和座椅等。
电子竞技、电竞指Electronic Sports，是指电子游戏比赛达到“竞技”层面的活动，电子竞技 运动是利用电子设备作为运动器械进行的、人与人之间的智力对抗运动。
信创指信息技术应用创新，信创的目的是逐步构建起我国自主的 IT底层构架和标 准，形成自由的开放生态，保证信息可控、安全。
CPU指中央处理器（Central Processing Unit），作为计算机系统的运算和控制核心， 是信息处理、程序运行的最终执行单元。
GPU指图形处理器（Graphics Processing Unit），是一种专门在个人电脑、工作站、 游戏机和一些移动设备（如平板电脑、智能手机等）上做图像和图形相关 运算工作的微处理器。
元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元
报告期指2025年 1月 1日至 2025年 12月 31日


第二节 公司概况
一、 基本信息

证券简称雷神科技
证券代码920190
公司中文全称青岛雷神科技股份有限公司
英文名称及缩写Qingdao Thunderobot Technology Co.,Ltd
　Thunderobot Technology
法定代表人路凯林

二、 联系方式

董事会秘书姓名宋波
联系地址青岛市崂山区海尔路 1号丁 5号楼 13-15层
电话0532-80991177
传真0532-80991177
董秘邮箱songbo@leishen.cn
公司网址www.thunderobot.com
办公地址青岛市崂山区海尔路 1号丁 5号楼 13-15层
邮政编码260101
公司邮箱ir@leishen.cn

三、 信息披露及备置地点

公司年度报告2025年年度报告
公司披露年度报告的证券交易 所网站www.bse.cn
公司披露年度报告的媒体名称 及网址中国证券报（www.cs.com.cn）、证券时报（www.stcn.com） 证券日报（www.zqrb.cn）、上海证券报（www.cnstock.com）
公司年度报告备置地董事会秘书办公室


四、 企业信息

公司股票上市交易所北京证券交易所
上市时间2022年 12月 23日
行业分类制造业(C)-计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）-计算机制造 （C391）-计算机整机制造（C3911）
主要产品与服务项目专业电竞 PC及外设硬件设备商，产品包括电竞笔记本、台式机，以及 电竞显示器、机械键盘、电竞鼠标、游戏手柄等外设周边产品，主要
　应用于电子竞技、视频创作、创意设计、数字化办公等场景，公司坚 持“电竞+信创”双轮驱动战略，深度布局国产信创，打造“第二增长 曲线”。
普通股总股本（股）100,000,001
优先股总股本（股）　
控股股东苏州海新信息科技有限公司
实际控制人及其一致行动人实际控制人为海尔集团公司，无一致行动人

五、 注册变更情况
□适用 √不适用

六、 中介机构

公司聘请的会计师事 务所名称和信会计师事务所（特殊普通合伙）
　办公地址济南市历下区文化东路 59号盐业大厦 7层
　签字会计师姓名赵波、马生龙
报告期内履行持续督 导职责的保荐机构名称国泰海通证券股份有限公司
　办公地址上海市静安区南京西路 768号国泰海通大厦
　保荐代表人姓名陈聪、成晓辉
　持续督导的期间2022年 12月 23日 - 2025年 12月 31日

七、 自愿披露
□适用 √不适用
八、 报告期后更新情况
□适用 √不适用

第三节 会计数据和财务指标
一、 盈利能力
单位：元

　2025年2024年本年比上 年增减%2023年
营业收入3,012,916,528.552,955,424,438.641.95%2,555,397,828.09
毛利率%7.97%7.90%-8.11%
归属于上市公司股东的净利 润22,894,341.6921,498,596.256.49%34,488,069.86
归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益后的净利润18,653,981.1617,023,679.789.58%23,394,091.26
加权平均净资产收益率%（依 据归属于上市公司股东的净 利润计算）2.64%2.54%-4.18%
加权平均净资产收益率%（依 据归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益后的净利润 计算）2.15%2.01%-2.83%
基本每股收益0.22890.21506.47%0.3449

二、 营运情况
单位：元

　2025年末2024年末本年末比上年 末增减%2023年末
资产总计1,696,806,246.871,864,221,634.72-8.98%1,409,677,950.19
负债总计838,071,023.671,009,919,822.49-17.02%571,476,065.64
归属于上市公司股东的净资产857,534,812.94853,838,412.060.43%837,837,708.05
归属于上市公司股东的每股净 资产8.588.540.47%8.38
资产负债率%（母公司）37.24%32.96%-27.10%
资产负债率%（合并）49.39%54.17%-40.54%
流动比率1.861.793.91%2.39
　2025年2024年本年比上年增 减%2023年
利息保障倍数3.256.36-5.21
经营活动产生的现金流量净额-3,463,152.20-218,903,484.3598.42%43,120,589.82
应收账款周转率4.885.14-8.06
存货周转率4.876.80-4.89
总资产增长率%-8.98%32.24%--4.13%
营业收入增长率%1.95%15.65%-5.80%
净利润增长率%9.42%-38.03%--48.57%

三、 境内外会计准则下会计数据差异
□适用 √不适用
四、 与业绩预告/业绩快报中披露的财务数据差异
√适用 □不适用

项目 年度报告披露值 业绩快报披露值 差异值（%） 营业收入 3,012,916,528.55 3,042,095,807.88 -0.96% 利润总额 27,368,237.68 27,976,198.49 -2.17% 归属于上市公司股东的净利润 22,894,341.69 23,122,027.14 -0.98% 归属于上市公司股东的扣除非经常性 18,653,981.16 18,881,666.61 -1.21% 损益的净利润 基本每股收益 0.2289 0.2312 -0.99% 加权平均净资产收益率%（扣非前） 2.64% 2.66% -0.75% 加权平均净资产收益率%（扣非后） 2.15% 2.17% -0.92% 项目 年度报告披露值 业绩快报披露值 差异值（%） 总资产 1,696,806,246.87 1,680,077,938.25 1.00% 归属于上市公司股东的所有者权益 857,534,812.94 857,759,001.85 -0.03% 股本 100,000,001.00 100,000,001.00 0.00% 归属于上市公司股东的每股净资产 8.58 8.58 0.00% 公司于 2026年 2月 25日在北京证券交易所指定披露平台（www.bse.cn）披露《青岛雷神科技股份 有限公司 2025年年度业绩快报公告》（公告编号：2026-005），公告所载 2025年度主要财务数据为初步 核算数据，未经会计师事务所审计，2025年年度报告中披露的经审计财务数据与业绩快报中披露的财务 数据不存在重大差异。　　　　
　项目年度报告披露值业绩快报披露值差异值（%）
　营业收入3,012,916,528.553,042,095,807.88-0.96%
　利润总额27,368,237.6827,976,198.49-2.17%
　归属于上市公司股东的净利润22,894,341.6923,122,027.14-0.98%
　归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润18,653,981.1618,881,666.61-1.21%
　基本每股收益0.22890.2312-0.99%
　加权平均净资产收益率%（扣非前）2.64%2.66%-0.75%
　加权平均净资产收益率%（扣非后）2.15%2.17%-0.92%
　项目年度报告披露值业绩快报披露值差异值（%）
　总资产1,696,806,246.871,680,077,938.251.00%
　归属于上市公司股东的所有者权益857,534,812.94857,759,001.85-0.03%
　股本100,000,001.00100,000,001.000.00%
　归属于上市公司股东的每股净资产8.588.580.00%
　　　　　

五、 2025年分季度主要财务数据
单位：元

项目第一季度 （1-3月份）第二季度 （4-6月份）第三季度 （7-9月份）第四季度 （10-12月份）
营业收入571,203,361.06817,119,843.20898,033,159.79726,560,164.50
归属于上市公司股东的净利润9,494,030.624,841,231.445,709,562.962,849,516.67
归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益后的净利润9,419,577.983,844,216.795,137,324.09252,862.30

季度数据与已披露定期报告数据差异说明：
□适用 √不适用

六、 非经常性损益项目和金额
单位：元

项目2025年金额2024年金额2023年金额说明
非流动资产处置损益89,606.63　　　
计入当期损益的政府补助（与公司正常经 营业务密切相关，符合国家政策规定、按 照一定标准定额或定量持续享受的政府补 助除外）4,492,931.055,035,522.2912,371,637.13　
除同公司正常经营业务相关的有效套期保 值业务外，持有交易性金融资产、交易性 金融负债产生的公允价值变动损益，以及 处置交易性金融资产、交易性金融负债和 可供出售金融资产取得的投资收益　129,292.81558,364.73　
除上述各项之外的其他营业外收入和支出367,616.3170,921.13181,288.63　
其他符合非经常性损益定义的损 益项目　　60,962.72　
非经常性损益合计4,950,153.995,235,736.2313,172,253.21　
所得税影响数701,616.55759,329.462,078,268.89　
少数股东权益影响额（税后）8,176.911,490.305.72　
非经常性损益净额4,240,360.534,474,916.4711,093,978.60　

七、 存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用 √不适用
八、 补充财务指标
□适用 √不适用
九、 会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况
(一) 会计数据追溯调整或重述情况
□会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 √不适用
(二) 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响
□适用 √不适用
第四节 管理层讨论与分析
一、 业务概要
商业模式报告期内变化情况：
雷神科技作为全场景电竞品牌，致力于让每一位玩家拥有极致的全场景电竞体验。同时，公司坚持 “电竞+信创”双轮驱动战略，深度布局国产信创，打造“第二增长曲线”。在电竞领域，雷神科技以 “无交互不开发，无公测不上市”为产品开发理念，打造出“雷神(THUNDEROBOT)”“机械师(MACHENIKE)” 两大专业游戏电竞硬件品牌，形成以电竞笔记本、电竞台式机、电竞显示器、外设周边四大产品阵列为 主的电竞全场景硬件装备解决方案。聚焦“世界级全场景电竞第一品牌”愿景，雷神科技纵深推进全球 布局，建立健全全球化运营体系。目前，公司全场景电竞硬件已覆盖全球 45 个国家和地区，服务用户 超千万。在信创领域，公司信创笔记本、台式机、miniPC、一体机、工作站、服务器、存储、云终端等 产品，已在党政领域，金融、教育、医疗等八大重点行业及其他行业广泛采用，应用于工商银行、人民 银行、中国移动、中国石油、管网集团、国能集团、南方电网、国铁商城等 300多个项目，成为中国信 创产业的重要力量。 公司紧跟消费电子行业前沿技术发展趋势，深入调研行业热点、市场情况和用户偏好，坚持用户需 求为导向，开展产品开发设计、品牌管理、供应链管理、渠道销售等工作。 研发方面：公司研发部门负责市场调研、用户需求分析与挖掘、产品策划、产品创意开发及外观设 计、产品整体方案输出等研发环节，在产品开发方案具体执行过程中，与合作方围绕生产条件可行性、 生产技术成熟度等环节，持续改进、修正产品开发方案，保证公司产品开发方案的最终实现与落地。公 司一直坚持“无交互不开发，无公测不上市”的准则，即以品牌用户为主角，通过信息交互，引导其参 与产品设计，将产品开发与用户需求深度结合，锁定用户痛点，开发与用户需求相契合的产品，为用户 提供更好的产品体验。 品牌方面：公司一直高度注重品牌管理与用户交互。在成立之初，公司已确立了以用户为核心的品 牌文化，将用户需求与产品设计紧密结合，逐步形成公司的独有品牌，积累了大量忠实用户群体，公司 通过线上、线下的各类用户交互活动，提升品牌与用户、用户与用户之间亲近感和归属感，增强用户对 公司品牌的认同感和信任感，提升公司品牌营销的影响力和推动力，为公司发展赋予强劲的驱动力。 采购方面：公司的采购主要由供应链部门负责。公司在经营过程中主要采用“以需定采+安全库存” 的采购模式，公司按照预估的客户需求及实际客户订单情况分解物料，明确采购需求，并按需进行采购 以组织后续产品生产，公司按照《内部控制手册》《供应商管理平台制度》《采购业务内控制度》等制 度文件，对供应商引进、供应商选择、供应商合同及订单管理、供应商评价等方面进行管理。 生产方面：公司电竞笔记本、电竞显示器、机械键盘、电竞鼠标、游戏手柄等外设周边产品主要采 用外协生产模式，电竞台式机方面以公司在东莞工厂进行组装制造为主。通过供应商考核体系筛选符合 标准的外协生产厂商，洽谈确定合作意向后签订采购框架协议、质量保证协议及售后服务协议，由供应 链部门负责对接外协厂商，进行订单下达及跟踪。公司严格把控外协厂商生产质量，通过签订质量保证 协议、分阶段按批次验收等方式进行质量控制。 销售方面：公司销售模式以经销模式为主，通过对经销商的经营合规性、主营业务及经营规模、资 金实力、销售经验等方面进行考察，确定最终合作的经销商，经销商主要通过互联网电商平台、线下实 体店等方式向终端消费者进行销售，公司已建立覆盖线上线下、海内外的销售网络。 雷神科技始终秉承“用户为是，自以为非”的理念，坚持创业、创新精神，以“人的价值最大化” 为宗旨，打造世界级全场景电竞第一品牌，实现高质量发展。

报告期内核心竞争力变化情况：
□适用 √不适用
专精特新等认定情况
√适用 □不适用

“专精特新”认定□国家级 √省（市）级
“单项冠军”认定□国家级 √省（市）级
“高新技术企业”认定是

二、 经营情况回顾
(一) 经营计划
1、经营业绩 报告期内，公司坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，持续深耕电竞全场景，放眼全球市场，构建从 电竞主机到硬件生态，再到场景生态的完整布局；持续做强信创业务，锚定“双百目标”，与合作伙伴 共促成长、共享机遇；积极拥抱智能科技浪潮，打造 AI硬件增长新引擎，全面融入 AI时代。2025年， 实现营业收入 30.13亿元，同比增长1.95%，归属于上市公司股东的净利润 2,289.43万元，同比增长 6.49%。 报告期内，公司始终坚持以用户需求为核心，以实现用户零距离、用户最佳体验度为目标，电竞 PC 方面，紧跟 PC行业技术迭代以及 AI PC发展趋势，聚焦 AI技术与高性能硬件的融合，推出 RTX50系 PC新品和 AI PC新品。PC产品预装雷神 AI客户端，深度整合 AI智能操控、AI健康监测、AI嗨聊、 文档总结、多语言翻译、AI PPT生成、视频创作、智能邮件撰写等核心能力，覆盖工作、学习、生活全 场景，让设备操控更便捷、内容创作更高效、日常体验更智能，为用户带来全方位的高效与便捷。未来， 公司将继续以 AI技术为核心，通过自主研发、生态接入等方式，不断完善全系列的 AI应用，探索其在 电竞和智能设备中的应用，为玩家和用户带来更多惊喜与可能。 报告期内，信创业务方面，信创产品已涵盖笔记本、台式机、miniPC、一体机、工作站、服务器、 存储、云终端等全品类，报告期内，成功发布行业首款信创电竞笔记本和信创电竞台式机、海光 4号高 性能工作站。公司在能源、物流、金融、电信（运营商）、教育等关键领域实现多维度突破，成功入围 中国石油天然气集团有限公司 2025年网络设备国产化集中采购项目、国家能源电子商务中心 2025年度 集团级国产化办公终端多元铺货采购项目、上海浦东发展银行股份有限公司 2025-2026年信创台式机框 架入围项目、平安银行 2025年海光台式机框架采购项目、2025年中国联通办公电脑集中采购项目、成 都锦江区教育局电化教育馆 2025 年学校计算机设备采购项目、中粮集团国产办公计算机终端框架采购 项目等。同时，公司通过“双百计划”（100家金牌代理商、100家行业头部用户）构建开放生态体系， 为业务增长奠定坚实基础。 报告期内，国内市场渠道方面，坚持产品为基础、高端拉势、爆款驱动，通过营销赋能、运营创新， 深化与京东、天猫、拼多多、抖音等线上渠道合作，与合作伙伴优势互补、资源共享、互利共赢，在价 格体系管理、站内外营销联动、大促节点针对性策略等方面，与渠道、品牌、供应商三方协同联动，助 力销售提升。京东平台“618”大促期间，“雷神”和“机械师”品牌产品在品类排名、营业额、市占 率等方面均有较大幅度提升。线下渠道方面，强化触点建设和大客户开发，实现国内销售业绩增长。 报告期内，公司持续开拓海外市场，针对海外玩家的消费需求和语言要求，采取因地制宜的策略， 在产品企划、品牌营销、销售通路等多方面推进“本土化”体系建设，搭建本土化销售、营销团队和服 务网络，推进“母语级”服务标准，逐渐实现由单一的产品出海向立体的品牌出海的升级。首次参加美
国 CES、德国 IFA等国际顶级展会，实现品牌全球曝光，在全球多个国家和地区实现从 0到 1的渠道突 破。通过与本地客户、KOL的深度合作，完善全球自媒体矩阵，击穿文化隔阂，精准曝光，深耕高端专 业电竞品牌。 2、产品研发 报告期内，公司构建从电竞主机到硬件生态，再到场景生态的解决方案，坚持“无交互不开发，无 公测不上市”的准则，进行产品设计、研发，跟电竞 PC及 AI PC发展趋势，持续开发推出与用户需求 相契合的产品。PC产品方面，推出 ZERO 18 Pro、猎刃 15S、曙光 16pro等电竞笔记本新品，以及 MIX 高性能游戏迷你主机、GTS迷你主机；电竞外设方面，推出 ML9 MINI 8K竞技、MLX超轻量化游戏鼠 标、KG98机械键盘、F1游戏手柄等；以及为满足用户需求结合 AI眼镜发展趋势，推出雷神 Aura AR 智能眼镜、雷神 Aura AI智能拍摄眼镜、雷神 Aura AI智能音频眼镜，为用户带来便捷高效的智能交互 体验。 报告期内，信创产品涵盖笔记本、台式机、miniPC、一体机、工作站、服务器、存储、云终端等产 品形态，满足不同用户的多场景差异化需求，重点推出博越 G46系列笔记本、首款搭载海光 C86新一代 CPU的高端电竞主机、雷神博越海光服务器等信创产品。 品 产品系列 产品简介 产品图示 类 1、顶级性能释放：全系采用全新英特尔酷睿 Ultra 200 系列 CPU+RTX50系列 GPU； 2、18英寸雷神蜂鸟护眼屏：2.5K高分辨率+240Hz高 ZERO 18 刷新率，画质细腻无拖影； Pro系列 3、“飍”科技三风扇 2.0，全新散热再升级：3风扇， 笔记本 进气量提升 40%，10秒内迅速降温；7高效 3D导热管， 导热效率提升 25%； 4、雷神 AI光幕系统，光随心（芯）动：AI智能光效 调节，游戏，音乐，视频，实时动态氛围光效。 1、16英寸蜂鸟护眼屏：2.5K高分辨率+240Hz高刷新 率，画质细腻无拖影； 2、满血性能释放：Intel酷睿 i9-13900HX或 AMD锐龙 PC 猎刃 15S R9-7945HX+RTX50系列 GPU； 产 2025系列 3、风驭散热系统：双涡流内吹架构，重构风道设计， 品 笔记本 核心温度直降 10℃，键盘区域触感清凉； 4、刃影美学设计：金属机身+180°开合，轻约 2.5kg、 薄至 23mm，移动电竞无负担。 1、300Hz星幻巨幕屏： 300Hz超高刷新率+2560×1600 2.5K分辨率，画面零拖影； 2、230W满血性能释放： AMD锐龙R9-7945HX 7945HX 曙光 或英特尔酷睿 Ultra7 255HX+RTX5080/5070Ti 系列 16pro GPU； 2025系列 3、Tri-Frost 三驱飓风散热系统：三风扇内吹架构，气 笔记本 流效率提升 40%，10秒骤降核心温度； 4、未来曙光美学：ED电泳工艺白色机身，细闪微光触 感如玉，抗腐蚀耐刮擦。　　　　
　品 类产品系列产品简介产品图示
　PC 产 品ZERO 18 Pro系列 笔记本1、顶级性能释放：全系采用全新英特尔酷睿 Ultra 200 系列 CPU+RTX50系列 GPU； 2、18英寸雷神蜂鸟护眼屏：2.5K高分辨率+240Hz高 刷新率，画质细腻无拖影； 3、“飍”科技三风扇 2.0，全新散热再升级：3风扇， 进气量提升 40%，10秒内迅速降温；7高效 3D导热管， 导热效率提升 25%； 4、雷神 AI光幕系统，光随心（芯）动：AI智能光效 调节，游戏，音乐，视频，实时动态氛围光效。　
　　猎刃 15S 2025系列 笔记本1、16英寸蜂鸟护眼屏：2.5K高分辨率+240Hz高刷新 率，画质细腻无拖影； 2、满血性能释放：Intel酷睿 i9-13900HX或 AMD锐龙 R9-7945HX+RTX50系列 GPU； 3、风驭散热系统：双涡流内吹架构，重构风道设计， 核心温度直降 10℃，键盘区域触感清凉； 4、刃影美学设计：金属机身+180°开合，轻约 2.5kg、 薄至 23mm，移动电竞无负担。　
　　曙光 16pro 2025系列 笔记本1、300Hz星幻巨幕屏： 300Hz超高刷新率+2560×1600 2.5K分辨率，画面零拖影； 2、230W满血性能释放： AMD锐龙R9-7945HX 7945HX 或英特尔酷睿 Ultra7 255HX+RTX5080/5070Ti 系列 GPU； 3、Tri-Frost 三驱飓风散热系统：三风扇内吹架构，气 流效率提升 40%，10秒骤降核心温度； 4、未来曙光美学：ED电泳工艺白色机身，细闪微光触 感如玉，抗腐蚀耐刮擦。　

　　MIX 高 性能游戏 迷你主机1、RTX50系独立显卡的最小迷你主机，仅 3L体积； 2、VC一体式均热板，散热比提高 30%； 3、CPU至高 140W、稳定 120W，GPU至高 175W、总 性能稳定 205W释放； 4、雷电 5，HDMI 2.1接口，Type-C 3.2 G1 5、支持平放、竖置两种摆放方式；　　
　　Mini GTS 迷你主机1、黑色上盖，自带独立翻转显示屏； 2、塑胶轻量化机身，易拆易加装设计； 3、双散热器设计，支持稳定 65W性能释放； 4、双 C口、双 SSD、双 D5内存、双 2.5G网口； 5、软件控制中心，整机灯光可调可定义。　　
　外 设 周 边ML9 MINI 8K 竞技版1、PAW3395 26000dpi； 2、轻量化对称模具，54g轻量化； 3、表面细磨砂晒纹+手感涂层(拉法红、鹦鹉绿覆金属 漆面）； 4、凯华白刃 100M,一亿次寿命； 5、原相 PAR2862 主控，稳定低功耗, 有线+2.4G 双 8KHz轮询率。　　
　　F1系列游 戏手柄1、国内首款 8Khz手柄，延时最低的手柄； 2、2.4G及有线双 8000Hz高回报率； 3、力切换 三档光微动板机； 4、可调力青龙 TMR摇杆； 5、12颗 1亿次光微动按键； 6、PS5同款音圈马达； 7、2肩+2背+2正 6自定义宏键； 8、三模多平台连接，支持 NS2 远程唤醒； 9、支持 Mix Drive精英驱动，100+细节可调。　　
　　Aura AR 智能眼镜1、画质更鲜活：600尼特高亮度，还原真实的色彩； 2、佩戴更舒适：不到 80g轻盈设计，亲肤镜腿可调鼻 托，舒适随心； 3、听感更真实：自研高保真音响享受立体声的现场音 乐体验； 4、私密更沉浸：回旋式音仓定向传导设计，音不外漏 畅享刺激精彩的私人空间； 5、视界更自由：清晰视界，0-600度近视轻松适配； 6 、 移 动 游 戏 厅 ， 随 时 开 战 ： 可 连 接 主 机 SWITCH/PS5/XBOX等主机。　　
　　Aura AI 智能拍摄 眼镜1、第一视角 AI智能拍摄眼镜； 2、带 1200W微型摄像头，随时随地记录生活； 3、OWS耳机，结构带防漏音设计，无时无刻享受音乐； 4、全天候 AI助手，“Hi 雷神”语音唤醒，帮你解答 万物； 5、符合亚洲人面孔的眼镜人体工学设计，采用 TR90 亲肤材质，30°可调节亲肤鼻托、-5~10°回弹铰链，应　　
　　　付各种头型。裸重（不带镜片）仅有 39g； 6、173mAh电池+佩戴检测，极致功耗设计，hold住一 整天； 7、配有 3000mAh眼镜充电盒，支持 8次充电，为眼镜 提供一个移动充电站。　　
　　Aura AI 智能音频 眼镜1、轻至 38g，无感佩戴，久戴无压更舒适； 2、OWS开放式听音，搭配回声消除+麦克风降噪，听 歌通话都清晰； 3、双触摸板操控，零按键极简设计，操作流畅更便捷； 4、搭载专业蓝牙 5.3 音频芯片，低功耗、强性能、解 码更全面； 5、IP54 防尘防溅，日常防雨防泼溅，多场景放心使用； 6、140mAh大容量电池，27小时超长待机，续航无焦 虑； 7、磁吸快充技术，1.5小时快速充满，随充随用 8、八款时尚镜框可选，百搭多种脸型，颜值实力兼备。　　
　信 创 产 品博越 G46 系列笔记 本1、行业首款信创电竞笔记本，开创信创电竞新标杆； 2、搭载海光 3450M 8 核 16 线程高性能处理器，最 高主频 4.0GHz；配备行业独有的 8G LP5 内置独立显 卡，搭配双通道 DDR5 内存与双 PCIE4X4 SSD，算力 澎湃，机身轻至 1.4kg，兼顾强悍性能与便携办公； 3、独有 OCULINK 接口，可扩展高性能显卡、算力卡、 高速存储卡，轻松覆盖电竞娱乐、算力应用等多元场景。　　
　　博越 LX 系列台式 机1、行业首款信创电竞台式机； 2、搭载海光 3490 16 核 32 线程高性能处理器，配备 64GB DDR5大容量内存，性能强劲，安全可控； 3、满足电竞娱乐、创意设计、高效渲染、算力应用等 多场景需求。　　
　　博越 LX 系列台式 机1、台式机电脑采用海光 C86 3350处理器，2G芯动独 显； 2、隐藏式顶置提手、顶置置物槽、顶置铭牌位、顶置 开关、前置支持扩展 6个 USB接口、预留串并口扩展 位，接口丰富可以满足不同需求； 3、产品适用于政府、能源、制造、医疗、金融、教育、 交通等行业。　　
　　雷神博越 海光服务 器1. 基于Hygon C86-4G 系列处理器的一款全新2U双路 机架式服务器。单处理器最高可支持 64个物理核心； 支持 DDR5内存和 PCIe 5.0，内存和 IO性能全面提升 2. 全新、多维 RAS特性，有效提升产品整体可靠性； 全新升级加密特性，提供多样化加密方式，适用不同业 务需求，保障数据机密性与完整性； 3. 具备强大计算性能并兼具灵活扩展、简单易用、高 可靠、高安全等特性。　　
　　　　　　
3、用户交互及品牌营销 报告期内，公司始终以“让每一位玩家拥有极致的全场景电竞体验”为导向，构建从电竞主机到硬 件生态，再到场景生态的完整格局。通过举办新品发布活动、深化品牌战略合作、参与顶尖行业展会等 举措，持续扩大品牌辐射力，深度触达消费者心智。同时，创新与用户的交互模式，强化用户情感连接， 驱动品牌价值持续进阶。 其中，产品创新方面，公司举办“超绝一代，颠覆战局”2025新品发布会，发布雷神 ZERO 18 Pro、 猎刃 15S等 RTX50系新品，巩固高端市场竞争力；深耕 AI技术与高性能硬件融合，推出雷神 Aura AR 智能眼镜、雷神 Aura AI智能拍摄眼镜，以轻量化、智能化穿戴设备拓展电竞生态边界。 品牌活动方面，公司参加 2025腾讯云城市峰会·青岛峰会、火山引擎 Force原动力大会、全球 AI眼 镜创新技术趋势论坛等行业峰会，以前瞻视角拥抱 AI 浪潮，筑牢场景落地优势；产品及解决方案亮相 美国国际消费电子展(CES)、德国柏林国际消费电子展(IFA)、巴西圣保罗消费电子家电展(Eletrolar Show)、香港电子展(HKEF)、国际眼镜业展览会(SIOF)等全球顶级行业展会。凭借出色的全球化运营 成果，公司获评 2025福布斯中国出海全球化领军品牌 TOP30，品牌声量持续提升。 用户交互方面，公司以粉丝为中心，聚焦用户体验与价值共创。通过“雷神玩家联盟粉丝派对”、 校园活动及线下场景体验店等多元形式，持续升级用户体验与品牌粘性，全面赋能品牌发展与业务扩张。 2025 年 6 月，公司连续五年入选“世界品牌实验室”中国 500 最具价值品牌，品牌价值攀升至 218.39 亿元，品牌影响力持续增强。 此外，公司坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，依托信创整机制造等核心能力，持续强化技术创新 与生态协同，以“双百计划”为抓手，全力推进“100家金牌代理商、100家行业 TOP用户”生态体系 建设，加速信创产品的规模化、场景化落地。目前，公司信创解决方案已在党政领域，金融、教育、医 疗等八大重点行业及其他行业广泛采用，落地项目案例超 300个，成为中国信创产业的重要力量。

(二) 行业情况

雷神科技作为全场景电竞品牌，致力于让每一位玩家拥有极致的全场景电竞体验。同时，公司坚持 “电竞+信创”双轮驱动战略，深度布局国产信创，打造“第二增长曲线”。在电竞领域，打造出“雷 神(THUNDEROBOT)”“机械师(MACHENIKE)”两大专业游戏电竞硬件品牌，形成以电竞笔记本、电 竞台式机、电竞显示器、外设周边四大产品阵列为主的电竞全场景硬件装备解决方案。在信创领域，公 司信创笔记本、台式机、miniPC、一体机、瘦客户机、服务器、存储、云终端等产品，已在党政领域， 金融、教育、医疗等八大重点行业及其他行业广泛采用。 公司的主营业务涉及的 PC、消费电子、电子竞技、信息技术应用创新产业等相关行业，相关行业情 况如下： 1、 PC行业：2025年全球 PC市场复苏，AI PC出货量占比提升 全球市场方面，Gartner统计结果显示，2025年全年 PC总出货量突破 2.7亿台，较 2024年增长 9.1%。 2025年第四季度，PC市场在强劲的消费者需求，以及 Windows 11升级周期带动的企业需求推动下，保 持稳健增长。但季度末需求有所放缓，同时高端 GPU和 AI PC的价格压力与促销活动抵消了此前的价 格涨幅，使得平均售价保持稳定甚至小幅下降。到 2025年末，AI PC的全球出货量预计将达到 7780万 台，在全球 PC市场中的份额将达到 31%。AI PC正在重塑市场，但由于关税问题以及市场的不确定性 导致 PC采购放缓，其在 2025年的普及速度有所下降。尽管如此，未来用户仍会为了应对边缘 AI的日 益融合而购买 AI PC。Gartner预测，2026年 AI PC出货量将达到 1.43亿台，占整个 PC市场的 55%，并 且 AI PC将在 2029年成为常态。 中国市场方面，Omdia数据显示，2025年第三季度，中国 PC市场同比增长 2%，达到 1130万台。 台式机（包括台式工作站）出货量达到 330 万台，同比增长 8%，主要由商用市场强劲需求推动，该市 场出货量增长了 9%。笔记本（包括移动工作站）出货量维持在 800 万台，基本与去年持平，主要由于
本季度消费补贴力度减弱。到 2025年底，中国 PC市场将同比增长 5%，达到 4150万台。增长动力来自 上半年稳健的消费需求和强劲的商用采购，特别是信创领域的推动。预计这一趋势将延续至 2026 年， 但由于消费需求进一步走弱，市场预计将小幅下降 2%。 报告期内，公司紧跟 PC及 AI PC发展趋势，重点推出采用 RTX50系列显卡的 ZERO 18 Pro、猎刃 15S、曙光 16pro等系列游戏 PC新品，让用户电子竞技、AI应用场景拥有极致的使用体验。PC产品预 装雷神 AI 客户端，覆盖工作、学习、生活全场景，让设备操控更便捷、内容创作更高效、日常体验更 智能，为用户带来全方位的高效与便捷。 2、 电子竞技行业：在新消费浪潮下，中国电子竞技产业有望蓬勃发展 根据中国音像与数字出版协会《2025 年中国电子竞技产业报告》，2025 年，中国电子竞技产业收 入为 293.31亿元，同比增长 6.40%。用户超 4.95亿人，同比增长 1.06%。中国电子竞技产业继续在主流 化、融合化、国际化的道路上稳健发展。从产业规模与用户基础看，中国继续保持全球最大电子竞技市 场的地位，为全球电子竞技生态提供重要支撑。“电子竞技+”的跨界融合已从探索走向成熟，成为赋 能城市更新、促进文旅消费的重要路径。各地政府推动产业政策迭代升级，从资金补贴为主转向深度整 合本地资源优势，推动电子竞技与城市文化生态建设相融合。电子竞技不再只是孤立发展的产业板块， 而是深度融入区域文化经济发展的有机组成部分。中国也正在逐步确立全球电子竞技产业枢纽的重要地 位。2025全球电子竞技大会在上海成功举办，以“聚中国电竞力量，扬世界电竞之帆”为主题，聚焦电 子竞技全球化融合发展与建设，围绕跨区域资源整合、文化融合与可持续发展，打造开放协作的全球电 子竞技共同体。 2025年中共中央办公厅、国务院办公厅发布《提振消费专项行动方案》提出“促进游戏、电竞及其 周边衍生品等消费”，首次将游戏及电竞消费纳入国家级消费促进方案，明确了游戏作为“数字消费新 业态”的政策地位，电竞消费是国家消费促进支持中的新业态。2025年 4月，国家新闻出版署等十部门 联合发布《网络出版科技创新引领计划》，将游戏产业列做“科技创新”支持鼓励的领域之一。2026年 3 月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，其中两处提及游戏产业，标 志着游戏产业正式进入国家战略视野，在政策支持引导下，未来五年游戏产业的生机将持续迸发。在支 持游戏产业健康发展、促进电竞消费的双重利好下，游戏配套设备的市场需求将被有效激发。 公司产品包括电竞笔记本、台式机，以及电竞显示器、机械键盘、电竞鼠标、游戏手柄等外设周边 产品，电子竞技是重要应用场景之一，公司产品用户群与电子竞技用户高度趋同，随着电子竞技行业大 众认可度逐渐走高、地方政策扶持力度不断增强等利好不断加持下，加速了电子竞技的推广和发展。公 司在产品端持续推出满足电竞场景需求的全场景产品，同时在营销端，着力塑造专业电竞硬件品牌形象， 持续扩大品牌影响力。 3、 信创行业：“政策驱动”向“市场驱动”，AI技术与信创深度融合成为新增长极 信创市场上，人工智能迅猛发展带来的大量智算需求以及智算中心基础设施软硬件国产化，使信创 市场空间得以进一步拓展。根据亿欧智库报告，2025年中国信创行业从整体环境看，信创标准日渐完善， 产品种类持续丰富，产品力方面，信创产业相关软件产品市场占用率持续扩大，在人工智能加持下，以 大模型为代表相关产品进一步推动信创产业发展，成为信创增长的新动力。2025年，信创产业正从“关 键环节、部分市场”向“全产业链、全行业”的信息技术升级演进，全面构建自主可控的信创产业生态。 从发展路径来信创建设从党政领域出发，通过在实际应用中持续迭代，向金融、电信、电力等关系国计 民生的关键领域延伸，再逐步向全行业推广。从落地情况来看，信创产业以八大关键行业为现阶段发展 重点：头部金融机构已进入信创建设的常态化阶段；电信与电力行业正步入规模化推广期；石油、交通、 航空航天等领域处于重点环节推广应用阶段；医疗、教育领域试点逐步增多。根据亿欧智库预测，中国 信创整体市场规模预计 2027年将达 4.23万亿元，2020年至 2027年间复合增长率 35.29%。 中国信创 PC 市场整机出货量将保持快速增长态势。在政策持续支持、技术不断进步等一系列利好 因素推动下，信创 PC 作为信创产业的关键基础硬件之一，也将随着信创产业的发展而持续发展，同时 随着中国信创建设向行业信创的推进，关键基础行业对信创 PC的需求将加速，中国信创 PC市场整机出
货量将保持快速增长态势。根据赛迪网报告预测，预计 2026年，中国信创 PC市场整机出货量将达到 950 万台。 在信创领域，公司产品已涵盖信创笔记本、台式机、miniPC、一体机、工作站、服务器、存储、云 终端等产品，已在党政领域，金融、教育、医疗等八大重点行业及其他行业广泛采用，应用于工商银行、 人民银行、中国移动、中国石油、管网集团、国能集团、南方电网、国铁商城等 300多个项目，成为中 国信创产业的重要力量。

(三) 财务分析
1. 资产负债结构分析
单位：元

项目2025年末　2024年末　变动比例%
　金额占总资产的 比重%金额占总资产的 比重%　
货币资金246,194,540.4614.51%467,407,771.6425.07%-47.33%
应收票据18,474,349.481.09%50,486,963.262.71%-63.41%
应收账款443,078,166.1426.11%727,128,820.9939.00%-39.06%
存货739,764,804.7543.60%390,232,145.7220.93%89.57%
投资性房地产00.00%00.00%　
长期股权投资00.00%00.00%　
固定资产4,109,098.180.24%1,079,307.430.06%280.72%
在建工程85,662,062.715.05%137,105.830.01%62,378.79%
无形资产21,342,430.081.26%21,913,043.191.18%-2.60%
商誉00.00%00.00%　
短期借款382,072,626.2722.52%506,229,805.9527.16%-24.53%
长期借款00.00%00.00%　
应收款项融资10,052,267.000.59%71,220,908.903.82%-85.89%
预付款项1,785,370.250.11%16,167,674.010.87%-88.96%
其他应收款6,408,185.970.38%2,082,331.130.11%207.74%
使用权资产8,155,073.290.48%3,195,376.210.17%155.21%
长期待摊费用813,911.710.05%1,112,928.010.06%-26.87%
应付账款325,368,853.5319.18%415,829,235.9622.31%-21.75%
合同负债57,523,649.823.39%23,986,210.081.29%139.82%
应交税费1,161,098.550.07%4,979,150.790.27%-76.68%
其他应付款30,646,822.951.81%17,636,862.420.95%73.77%
一年内到期的 非流动负债9,811,790.300.58%13,345,280.700.72%-26.48%
租赁负债6,169,784.330.36%389,508.610.02%1,483.99%
预计负债1,862,932.160.11%2,483,193.430.13%-24.98%
（未完）
各版头条