[年报]悦心健康(002162):2025年年度报告
原标题:悦心健康:2025年年度报告 2025年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李慈雄、主管会计工作负责人赵一非及会计机构负责人（会计主管人员）刘晓青声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述受市场变化多方面因素影响，并不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 919,700,965股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2025年12月31日，公司母公司报表未分配利润为-242,372,286.49元，存在未弥补亏损，不满足现金分红的条件。公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ............................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 .............................................................. 6 第三节 管理层讨论与分析 .................................................................. 10 第四节 公司治理、环境和社会 ............................................................... 32 第五节 重要事项 ......................................................................... 46 第六节 股份变动及股东情况 ................................................................. 55 第七节 债券相关情况 ...................................................................... 61 第八节 财务报告 ......................................................................... 62 备查文件目录 一、载有公司负责人李慈雄、主管会计工作负责人赵一非、会计机构负责人刘晓青签名并盖章的财务报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签字并盖章的审计报告原件。 三、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 四、以上备查文件备置地点：公司证券部。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息
公司聘请的会计师事务所
□适用 ?不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 ?不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
不确定性 □是 ?否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 ?是 □否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元
九、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其经营模式均未发生重大变化。公司业务分为建材业务、大康养业 务、城市更新业务等。具体说明如下： （一）建材业务 1、业务概况 报告期内，公司建材业务主要致力于高端建筑陶瓷品牌“斯米克”瓷砖的研发、生产和销售，具有独立的采购、生 产和销售体系。公司秉承以匠心智造产品、以品质塑造价值、以环保缔造健康、以创新引领时尚的企业宗旨，满足消费 者对“时尚空间?健康生活”的追求。 公司瓷砖产品按产品外观特色分为玻化石、大理石、云石代、釉面砖、岩板、艺术瓷等大类，辅以外墙干挂、挂贴 产品、花砖、腰线、转角等配件产品，可以满足各类室内外空间、各种档次以及风格的装修用砖需求，主要客户为国内 中大型房地产开发公司、建材经销商、家装公司以及国外特约经销商等。 2、主要经营模式 公司具有独立的采购、生产和销售体系。 （1）采购模式 建材业务采用集中采购制度，由采购中心专门负责公司所有采购业务。采购程序是依据原材料需求计划，结合原材 料安全库存制订采购计划后进行比价采购。原材料的采购通过招标比价的形式，与主要供应商签订《产品供货合同》，建 立了长期的合作关系。 （2）生产模式 公司生产模式包括自产和外协加工（OEM）。主要分为两类，一类是根据工程客户订单进行生产，另一类是公司销售 子公司上海斯米克建材有限公司及其各地子公司、分公司、经销商根据客户需求及市场近期预测以订单的方式向公司订 货，控制好库存周转。 （3）销售模式 公司面对国内外市场进行销售，国内市场整体销售模式以线下经销商网络和直营工程为主，辅以电子商务、整体家 装以及互联网家装等渠道销售到终端客户。公司的对外贸易业务则由国际事业部负责，主要采取发展国外特约经销方式 出口公司产品。 本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。 3、业绩驱动因素 近年来，公司以内部挖潜来提升企业核心竞争力，通过开发新产品、加强渠道建设、拓展工程销售渠道、开发家装 整装渠道、新增战略大客户等措施来驱动建材业绩增长。 （二）大康养业务 1、战略定位 随着我国人口老龄化进程的加速演进，“银发经济”已上升为国家战略层面的重要组成部分。国家统计局数据显示， 我国老龄人口规模持续扩大，高龄化、空巢化特征日益凸显，社会对高质量、多层次养老服务的需求日益增长。在此宏 观背景下，公司积极响应“健康中国”国家战略，洞察并把握行业发展趋势，确立了以大康养业务为核心的发展战略。 公司提出“医养康教研”五位一体的业务模式，旨在解决传统养老服务存在的单一化、碎片化问题，构建一个覆盖 较广、服务连贯的康养服务体系。这一模式不仅体现了公司对行业痛点的关注与积极应对，也彰显了公司积极回应社会 养老需求、履行社会责任的担当。“医养康教研”模式通过融合医疗资源、养老服务、康复技术、人才教育与科研创新， 形成了竞争优势。 公司的文化内核在于将中华民族优秀传统孝道文化与中国式现代化养老需求深度融合，精心构建了人文关怀和科技 应用高效结合的“悦心照护体系”。该体系不仅关注并保障长者的生理健康，更着力满足其精神慰藉与社会参与需求， 致力于为长者营造“健康身体，愉悦心灵”的生活愿景。公司的核心价值体现于，通过专业化、标准化的服务，确保长 者在活力期、介助期、介护期等不同生命阶段，均能获得有品质、有尊严的专业康养服务，以期实现老有所养、老有所 医、老有所乐的目标。 2、业务概况 围绕“优质运营”的核心目标，公司大康养业务构建了“金字塔”型三层业务架构，各层级分工明确，旨在实现协 同高效。 核心层（养）：全服务周期照护体系 “养”是整个康养体系的基石与核心。公司打造了面向长者健康管理的持续照料切换模式，建立了一套从自理、护 理、认知症护理到医疗护理的无缝切换机制。这一机制确保了长者随着身体状况的变化，无需离开熟悉的环境，即可获 得相匹配的照护服务，有助于提升长者的安全感和归属感。公司提供多层级的精细化服务： ? 管家服务：为活力长者提供生活协助、文化娱乐组织及日常事务代理，保障其高质量的退休生活。 ? 失能/半失能照护：针对生活自理能力下降的长者，提供助浴、助餐、助行等生活护理，重点关注防跌倒、防压疮 等安全管理。 ? 失智照护：引入国际先进的认知症照护理念，设置专区，采用怀旧疗法、音乐疗法等非药物干预手段，延缓认知衰 退，维护长者尊严。 ? 居家照护：打破机构围墙，将专业护理服务延伸至社区家庭，满足居家养老长者的上门护理需求。 ? 医疗照护：为重症或术后康复长者提供24小时专业医疗护理，实现“医”与“养”的深度融合。 保障层（医+康）：专业医疗与康复支撑 作为“养”的坚实后盾，“医”与“康”板块为长者提供了有力的健康保障。在医疗方面，公司采用“管理式医疗 +互联网医院+绿通转诊”的创新模式。通过建立个人健康档案，实施全方位的健康管理、疾病预防与慢病管理；利用互 联网医院平台，实现远程问诊、在线配药，打破时空限制；开通三甲医院绿色通道，力求保障急危重症长者能够得到及 时、有效的救治。 康复板块则聚焦于提升长者的生活质量。公司建立了完善的康复服务体系，涵盖定期体检、医生巡诊、生活方式指 导、运动干预及专业康复训练。特别针对老年常见的中风后遗症、骨折术后恢复等问题，提供定制化的康复方案，帮助 长者最大限度地恢复身体机能，重返生活。 支撑层（教+研）：人才培育与技术创新 “教”与“研”是驱动公司康养业务持续发展的源动力。在教育板块，公司深化“产教融合+‘中高企'一体化培养” 模式，通过自建职业技术学校和培训机构，源源不断地输送具备专业技能与职业素养的护理人才，旨在缓解行业人才短 缺的挑战。在研发板块，公司聚焦前沿科技成果转化，积极推进适老化产品研发、智慧康养技术应用以及认知康复研究 中心建设，以科技力量赋能养老服务，提升运营效率与服务水平。 （三）城市更新业务 报告期内，为顺应国家城市更新战略导向，公司将原“投资性房地产租赁业务”升级为“城市更新业务”。升级后， 业务主要围绕两大方向展开:一方面聚焦公司自身发展需求，包括存量资产运营管理、转型开发及康养业务前期服务，推 进相关工作;另一方面受关联方委托，为其持有的存量资产转型升级提供服务。为实现上述业务目标，城市更新业务以 “存量盘活、业态创新、产业赋能”为核心发展模式，重点围绕公司及关联方存量资产的转型需求，致力于构建“咨询 顾问+前期服务+改造升级+运营管理”的全链条服务体系。通过专业化运作与全链条服务，进一步优化资源配置，挖掘存 量资产价值，提升综合服务能力与核心竞争力。 主要业务如下： 1、物业运营管理：对公司及关联方自持的经营性物业提供专业化的运营与管理服务。通过精细化管理与增值服务， 提升存量资产的运营效率、租赁收益及内在价值。目前，主要运营管理标的为公司及关联方位于上海市闵行区浦江镇的 投资性房地产，其中公司持有的建筑面积约 7.28万平方米，关联方持有的建筑面积约 8.39万平方米。主要面向物流仓 储企业提供租赁服务。 2、物业改造与运营：为公司及关联方持有的存量经营性物业提供从前期定位策划、设计优化、改造实施到招商运营 及后续管理的一体化解决方案，积极探索存量物业高效盘活与价值提升的有效路径。 3、康养项目前期服务：作为公司大康养业务板块的重要支撑，为养老服务设施项目提供前期开发全过程的专业支持 服务，包括但不限于项目可行性研究、规划设计、政策咨询、设计管理、工程管理、开业筹建等，助力公司在康养产业 领域的战略布局与项目顺利落地。 4、综合性城市更新服务：为公司及关联方的存量物业提供涵盖项目前期咨询、策划定位、规划调整、设计管理、工 程管理、招商运营及配套服务在内的综合性城市更新全周期服务，以专业化服务赋能存量物业的功能优化与价值重塑。 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求 （一）结合宏观经济数据与行业指标（如行业总产能、总产销量、总能耗、总排放量等）变化说明行业发展状况、公司 经营情况与行业发展是否匹配，如公司情况与行业情况存在较大差异，应当分析原因； 2025年，我国建筑卫生陶瓷行业整体处于深度调整期，产能利用率持续低位运行，2025年全国陶瓷砖产量预计将进 一步下降。据国家统计局数据，2025年，全国房地产开发投资 82,788亿元，同比下降 17.2%；新建商品房销售面积 88,101万平方米，同比下降 8.7%；新建商品房销售额 83,937亿元，同比下降 12.6%。据中国建筑材料流通协会披露数 据，2025年，全国规模以上建材家居卖场销售额为 14,411.45亿元，同比下降 3.33%。反映了全年市场整体呈现“旺季 不旺、淡季承压”的运行特征。 报告期内，公司建材业务营业收入为8.54亿元，同比下降16%，经营情况与行业总体情况相匹配。 （二）报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体 影响，并说明已经或计划采取的应对措施； 2025年，建筑陶瓷行业迎来一系列深刻变革，国家通过强化行业管理体制、出台系统性产业政策与法规标准，推动 行业从“规模扩张”向“质量效益”转型。这些变动对企业的生产经营产生了实质性影响，尤其在产能控制、绿色转型、 质量分级和市场准入等方面形成刚性约束。 建筑陶瓷行业的监管体系进一步完善，形成多部门协同治理格局：工业和信息化部门主导产业规划与技术升级，推 动传统建材向先进无机非金属材料转型，重点扶持高性能陶瓷、功能陶瓷等高附加值产品；生态环境部门严格落实“双 碳”目标，强化能耗与排放监管，推动企业实施清洁生产，淘汰能效基准以下产能；市场监管部门加强产品质量追溯体 系建设，严打假冒伪劣，推进质量分级认证落地，维护市场秩序。这一协同监管机制使企业面临更全面的合规压力，任 何环节的疏漏都可能引发停产整改或市场禁入风险。 报告期内，面对政策与市场双重压力，公司积极调整产品结构及市场布局，通过参与《陶瓷砖新国标》起草，确保 产品合规并塑造品牌形象。加大技改投入、推进绿色智造，拓展新兴市场与应用场景，对接“好房子”工程，推动陶瓷 产品进入政府背书的样板项目；借力“绿色建材下乡”政策，下沉县域与农村市场。强化品牌建设与服务升级，推出 “5A认证”及“适老化认证”作为宣传核心，增强消费者信任，并通过产品溢价及服务延伸价值链。 （三）针对周期性非金属建材产品（主要指水泥、建筑石材、石灰、石膏及相关制品、玻璃、混凝土等产品，下同）， 应当披露所在细分行业或主要产品区域的市场竞争状况、公司的市场地位及竞争优势与劣势等情况； 不适用。 （四）结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细说明公司生产经营所处行业的周期性、季节性 和区域性等特征； 1、周期性 建筑陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材料之一，其发展状况与我国建筑装修装饰 行业的运行紧密相关。随着中国城镇化率的不断提升，增量住房（新房）增速放缓，存量住宅（二手房、老旧小区）的 二次装修、翻新需求占比持续提升，“存量主导+改善升级”的需求稳定性将推动我国建筑装修装饰行业继续发展，行业 不存在明显的周期性特征。 2、季节性 每年一季度是建筑装修装饰的淡季，对建筑陶瓷产品的需求量较少。同时，建筑陶瓷企业每年也需要进行一次全面 停窑，以进行设备的整体检修。因此，建筑陶瓷行业普遍在农历新年前后停产一个月左右，一季度的销售量较低。在其 他月份，凭借多元化的销售渠道，高品质建筑陶瓷生产企业的生产销售较为稳定，不存在明显的季节性特征。 3、区域性 各地高品质建筑陶瓷的需求与当地经济发展水平、基础设施建设规模、行业下游市场活跃程度等因素高度相关，不 同区域的总体市场规模和行业发展水平具有较强的区域性特征。同时，高品质建筑陶瓷企业的布局也与当地经济水平有 关。目前来看，东部沿海地区，特别是华东、广东地区的高品质建筑陶瓷企业较多，品牌知名度高、技术实力雄厚、产 品销往全国各地和海外。 （五）主要产销模式，并列表说明不同销售区域或者细分产品的生产量、销售量、库存量等经营性指标情况，并披露该 等指标的同比变动情况，以及在主要销售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因； 公司瓷砖生产包括自产和外协加工（OEM），销售主要以线下经销商网络和直营工程为主,辅以直营零售、电商等销 售渠道。销售区域主要为国内，少量出口。 （六）针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用率、成品率（如适用），以及在建产能及其投 资建设情况等； 不适用。 （七）主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能源的价格出现大幅波动的，应当披露其对公司 生产经营的影响及应对措施。 公司的主要产品为建筑陶瓷，建筑陶瓷的原材料主要包括坯料和釉料，坯料以黏土、石英、长石等矿物原料为原料， 釉料以金属氧化物、盐类等为原料，此外还有喷墨墨水和特殊装饰材料等，材料成本占总成本的比重较大。此外，生产 中要消耗一定的天然气能源和电力，能源消耗占据了总成本的较大比重。 2025年，建筑陶瓷行业面临原材料与能源价格双重波动压力，整体呈现“成本承压、结构性分化”的特征。受上游市场持续调整、环保政策加码及国际供应链波动影响，主要原材料价格走势出现明显分化，而能源价格则因地缘差异 呈现区域化特征，对企业采购策略与生产布局带来挑战。 报告期内，公司的生产经营紧贴上下游市场，内部积极寻求改进措施，通过一系列技术改进、管理改善等，进一步 降低成本。外部积极开拓销售渠道，消化产能，控制库存。 三、核心竞争力分析 1、专业的康养业务团队及资源 公司积累了强大的康养资源和专业团队，同时整合国内外及两岸医疗、护理、康复、心理等康养产业相关专家团队 和优质资源，不断提升公司的核心竞争力。公司整合创新，逐渐培养出康养整体化优势团队，完成集投资策划、规划设 计、开发建设、市场营销、运营管理、专业护理、教育培训为一体的专业团队建设。 2、完整的照护体系 公司融合欧美、日本以及台湾地区康养服务的经验和理念，结合地区政策和相应市场情况，建立专业的评估体系、 照护体系、标准化作业流程和质量监控程序，形成完整的“悦心照护体系”，全方位提升长者的生活质量和身心健康。 3、全面的康养服务产业链支撑能力 “医养康教研”五位一体的发展模式为公司在康养服务业务领域铸就了强大的产业链支撑能力，公司以医养康养结 合、产教融合的方式，相互依托，相互促进，稳步推进业务的发展。 4、品牌影响力 “斯米克”瓷砖是国内建筑陶瓷行业知名品牌，定位高端，凭借精致的产品、优质的服务，在行业内具有较高的影 响力和良好的声誉。公司秉承让更多客户享受“时尚空间?健康生活”的理念，通过加强创新、质量管理、打造品牌和开 拓市场等手段，驱动业绩增长，服务消费者，提升品牌价值。 5、领先的研发及技术能力 公司坚持发展和完善产品创新和研发能力，持续开发瓷砖新产品，拓展丰富产品种类、创新升级产品技术，同时更 加注重绿色环保。 6、优质的产品质量 确保产品质量是公司经营哲学的重要组成部分，公司在生产的不同阶段均实施严格的质量控制工序。公司制定了严 格的内部质量控制标准，通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证 和ISO45001职业健康安全管理体系认证以及中国环境标志产品认证。 7、管理优势 公司地处中国经济金融中心上海，充分利用上海人才高地的优势，吸引了大批优秀的营销、管理、技术人才及行业 专家。秉承“提供舞台、成就人才、东西合璧、共创事业”的经营文化，经过多年培养，公司拥有了与企业长期发展的 核心经营团队和多个专业团队，形成了较为完善的生产经营管理制度和内部控制制度，确保了经营管理的规范和高效。 公司高度重视人才发展体系的建设，建立了科学的人力资产培育机制，结合公司发展战略规划，形成了人才梯队，持续 提升核心竞争力。 四、主营业务分析 1、概述 2025年度，公司实现营业收入10.62亿元，同比下降11.82%；其中建材业务实现营业收入8.54亿元，占比80.43%；大康养业务实现营业收入1.08亿元，占比10.18%；城市更新业务实现营业收入近1亿元，占比9.39%，与上年相比，建 材业务营业收入下降15.9%，大康养业务营业收入下降0.24%，城市更新业务营业收入增长24.21%。 营业毛利额同比减少856.55万元，减幅3.34%。主要影响因素为： 1)瓷砖毛利额同比减少1,937万元。其中：销量同比减少177.24万平方米，减幅5.98%，按上年毛利率计算减少毛利额1,108万元；单位平均售价同比下降3.49元/平方米，减幅10.24%，影响毛利额减少9,738万元；单位平均销售成 本下降3.20元/平方米，减幅11.47%，影响毛利额增加8,909万元。 2)大康养业务毛利额同比增加283万元。主要系：温州东方悦心中等职业技术学校本年度实现营收3,923万元，较上年增加1,634万元，影响毛利额增加706万元；全椒同德爱心医院受收入下滑影响，毛利额下降约200万元；其他医 疗咨询服务类毛利减少约223万元。 3)城市更新业务毛利额同比增加789万元，主要系：公司投资性房地产租赁业务收入增加245万元，影响毛利额增加172.5万元；本年度公司受关联方上海胜康斯米克房产投资有限公司委托，启动了对其旗下位于上海陆家嘴核心商务 区的一处商业办公物业的改造升级项目，公司通过承租该物业，将其改造为亚朵酒店，并负责该酒店的运营管理，该酒 店于2025年实现营业收入958.4万元，毛利额345.47万元;同时，受关联方委托为其工业物业提供转型提容改建整体解 决方案，实现物业资产的显著增值，实现毛利额271.4万元。 （一）建材业务 2025年，受上游行业持续调整影响，建筑陶瓷市场需求增长乏力，叠加行业内同质化竞争加剧、价格战频发等多重不利因素的影响，公司建材业务2025年度实现营业收入8.54亿元，同比下降16%。 面对复杂严峻的行业环境和市场挑战，公司坚持“稳中求进”的总基调，明确“以稳为前提，以进为核心，求变、 求精、求快”的运营方针，通过主动调整和精细化运营抵御外部冲击。并制定了三大核心应对策略： 1、营销全域化：打破传统渠道边界，整合线上线下资源，构建覆盖广泛、响应迅速的全渠道营销网络，以适应消费者触点多元化的趋势。 2、产品差异化：聚焦细分市场需求，加大研发投入，通过材料创新、功能升级、设计优化打造差异化产品矩阵，摆脱同质化竞争泥潭。 3、管理精细化：优化内部流程，强化成本控制，提升供应链效率，以精细化管理对冲外部成本压力，增强企业抗风险能力。 为有效落实既定策略，驱动公司业绩在挑战中寻求稳定，并为未来的发展成长奠定坚实基础，公司重点推进了以下 举措： （1）产品创新与结构升级：构筑差异化竞争优势 公司始终将产品研发创新置于战略核心地位，致力于通过提供差异化、高附加值的产品来满足不断变化的市场需求。 2025年，公司成功开发并推出了超过 40套新产品，并补充岩板、大理石类新品，迅速推向市场，2025年全年新产品销 售收入占比近18%。 公司自1994年推出斯米克玻化石以来，始终保持着对这一品类的钻研创新。目前，公司在玻化石领域实现了多项技 术突破，通过技术领先构筑差异化优势。2025年，公司推出了“炫彩宝石”、“黄金洞石”、“新澳洲砂岩”等全新一 代大规格玻化石产品，丰富了产品线。在施釉技术方面，公司通过工艺叠加与组合，推出了“臻石系列”和“芳菲系列” 云石代产品，为市场提供了更多元化的选择。除了在产品设计和品类上进行创新外，公司还积极通过生产线的智能化调 整与升级，实现了柔性化生产能力的提升。使得公司能够更灵活、高效地响应市场上日益增长的个性化定制需求，为客 户提供更贴合其特定空间和审美偏好的解决方案，进一步巩固了公司的市场适应能力和客户满意度。 （2）渠道深化与市场下沉：拓展市场覆盖与深化合作 销售渠道是连接产品与消费者的桥梁，因此公司持续投入资源巩固和拓展销售网络，并积极深化与各类合作伙伴的 关系。公司一方面致力于扩展销售网点的地理覆盖范围，确保产品能够触达更广泛的消费群体；另一方面，更加注重提 升经销商队伍的整体质量，通过筛选、培训和赋能，打造一支更具专业素养和市场开拓能力的合作伙伴团队。公司高度 重视设计师和整装公司在现代家居建材消费决策中的关键影响力。自2023年以来，公司已连续三年深度参与并赞助广州 设计周这一行业盛事，累计吸引观众人数突破 130万人，其中设计师群体占比高达 65%以上，充分展现了公司对设计力 量的重视。2025年，斯米克瓷砖再次以“缘 · 境”为主题精心打造展位，吸引了超过 3,000人次的设计师现场打卡交 流，相关媒体曝光总浏览量更是超过 100万次，有效提升了品牌在设计圈层的影响力，并荣获“2025广州设计周推荐品 牌”称号。此外，公司持续推行的、专门针对设计师渠道打造的“设计31飞扬计划”，通过一系列线上线下活动，极大 地深化了品牌与设计师圈层之间的互动与链接，为未来合作奠定了坚实基础。 与此同时，公司积极实施渠道下沉战略，拓展三四线城市及县域市场，挖掘新兴消费潜力，扩大品牌市场占有率。 （3）品牌赋能与终端激活：提升品牌影响力与终端销售效能 公司通过精准的品牌推广和有效的终端赋能，全面提升品牌价值与销售转化能力。 公司积极运用大数据分析等手段，实施精准的品牌推广策略，特别是针对年轻消费群体这一新兴力量，力求提升品 牌在他们心中的认知度与好感度。2025年，公司大力投入数字化营销，通过抖音、小红书、腾讯等主流新媒体平台，精 准投放线上广告并策划推广活动，全年累计总展示曝光数超过7,500万次，有效扩大了品牌在线上的声量和影响力。 同时，公司持续加强对终端门店的赋能支持，通过提供系统的产品知识培训、销售技巧指导、服务流程规范等，全 面提升导购团队的专业素养和服务水平。并通过优化终端门店的购物环境和客户服务体验有效提升客户粘性，促进销售 转化。 （二）大康养业务 2025年，在市场需求持续释放及行业政策持续利好的双重驱动下，公司大康养业务板块展现出强劲的发展韧性与增长潜力。报告期内，该板块实现营业收入1.08亿元，占比10.18%。 1、战略定位与区域深耕 公司始终坚持“立足长三角，辐射全国”的区域发展战略。长三角地区作为我国经济高度发达、老龄化程度较高、 居民支付能力较强的区域之一，为康养产业发展提供了良好基础和广阔空间。报告期内，公司持续深耕这一核心区域， 通过托管运营等轻资产模式，快速扩大服务网络。 截至2025年末，公司已成功托管运营多个重点项目，包括： ? 上海奉贤区金海悦心颐养院 ? 江苏宿迁悦心·泗洪康养中心 ? 浙江温州市龙湾悦心城市颐养中心 ? 浙江温州龙港市医养康教研示范园 在运营模式上，公司坚定推行“公建民营”合作模式。从实际运营来看，该模式的优势体现在：一方面，通过承接 政府投资建设的养老设施，公司能够以较低的资本投入实现规模化扩张，有效规避了重资产模式下的资金沉淀风险；另 一方面，作为具有公共服务属性的项目，能够获得政府在政策、资金及资源导入等方面的强力支持。同时，公司积极与 所在区域的医疗资源、社区资源进行深度协同，构建起“机构+社区+居家”的区域养老服务网络，形成了强大的区域品 牌影响力。 2、专业化运营与服务体系构建 服务质量是康养企业的核心竞争力。报告期内，公司聚焦核心竞争力打造，全面升级了“悦心照护体系”。该体系 覆盖了服务标准、护理规范、安全管理等核心维度，实现了服务流程的标准化、规范化与可追溯化。 在护理服务方面，公司进一步完善了自理、护理、认知症护理及医疗护理的照护切换系统。通过对长者身体状况的 动态评估，能够及时调整照护等级与服务方案，为不同失能程度的长者提供连续性、精准化的照护服务。这种全程服务 的陪伴模式，实现了从“入住”到“临终关怀”的全程覆盖，真正做到了让家属放心、让长者安心。 在安全管理方面，公司建立了多维度的风险防控体系，从跌倒预防、噎食急救到感染控制、消防安全，每一项都制 定了严格的应急预案与操作规范，确保运营过程中的“零事故”目标。专业化的运营体系，不仅保障了服务品质的持续 稳定输出，也为公司在激烈的市场竞争中赢得了良好的口碑。 3、品牌建设与运营成效 经过多年的深耕细作，公司的品牌建设在2025年取得了显著成效，多个标杆项目运营数据亮眼。 上海奉贤区金海悦心颐养院作为公司的旗舰项目，截至 2025年末，其床位平均使用率达到 97%。该项目的高入住率得益于其精细化的管理、人性化的服务以及与周边社区的深度融合。这一数据显著高于行业普遍水平，已成为长三角 地区高品质养老机构的标杆。 浙江温州龙港市医养康教研示范园自 2023年四季度投入运营以来，仅用约两年时间入住率即达 70%，实现了新建养老项目的高效发展。此外，园区内的龙港悦心护理院于2024年上半年正式开业，设有中医、内科、老年病科等专业科 室，为入住长者及周边居民提供了便捷、专业的医疗保障，进一步增强了园区的吸引力与服务粘性。 4、医疗协同与智慧化赋能 医养结合是提升养老服务质量的关键。报告期内，公司积极推进医养深度融合。龙港悦心护理院与温州医科大学附 属第一医院龙港院区建立了紧密的“双向转诊”机制。这一机制打通了机构养老与综合医院之间的医疗协作通道，确保 长者在突发急重症时能够得到“秒级”响应与救治，同时也为康复期长者回机构休养提供了无缝衔接，真正实现了“小 病在机构、大病进医院、康复回机构”的良性循环。 在智慧化赋能方面，公司紧跟科技发展潮流，积极布局智慧康养赛道。2025年 4月，公司全资子公司上海悦心多宝智能科技有限公司（“悦心多宝”）与上海金矢机器人科技有限公司(“金矢机器人”)、上海大学工程训练中心达成 产研战略合作并签署协议，三方将在康养机器人、健康管理、智慧康复领域展开深度合作，共同推动医康养服务的数字 化、智能化发展，特别是结合养老场景的具身智能机器人应用创新。2025年 6月，悦心多宝与金矢机器人签署合作框架 协议、增资协议、合资协议，悦心多宝战略投资参股金矢机器人并与其合资设立公司。2025年 10月，合资公司上海悦 心金矢机器人科技有限公司成立。未来，双方将致力于研发及销售适应老年人需求的智能护理机器人、康复辅助器具等 高科技产品，通过科技手段提升护理效率，降低人工成本，保障长者安全，优化用户体验。 5、人才体系建设 人才是康养行业发展的核心基石与关键挑战。公司通过前瞻性的教育布局，构建了完善的人才保障体系。截至2025年末，公司旗下的温州东方悦心中等职业技术学校在校生规模近 1,700人，开设有护理、康复技术、婴幼儿托育等 专业。与此同时，龙港市悦心职业技能培训学校则专注于在职人员的职业技能提升与再培训。这种“产教融合”的模式， 不仅为公司自身输送了大量高素质的专业护理人才，也为行业培养了生力军，有效缓解了专业人才短缺这一行业痛点。 6、战略投资并购，整合优质资源，驱动康养业务新增长 为持续向公司康养业务布局注入新动能，公司积极通过外延式投资与并购，整合优质资源，完善业务版图。 2024年 7月，公司全资子公司上海斯米克投资有限公司与公司实际控制人控制的企业上海斯米克有限公司合资设立了上海悦心创智企业服务有限公司（“悦心创智”），其中上海斯米克有限公司持股 60%并控股，上海斯米克投资有 限公司持股 40%。悦心创智定位为大健康产业链领域的投资孵化平台，旨在为公司储备和培育新的战略项目，助力公司 及时把握产业并购整合机遇。 2025年 12月，悦心创智投资控股了乐惠居（苏州）健康产业有限公司(“乐惠居”)对其进行孵化培育。乐惠居2014年成立，深耕居家养老与长护险领域，打造了“居家养老+社区服务+长期照护+适老改造”四位一体的服务模式。 在业务布局上，乐惠居实现了从基础生活照料到居家医疗护理的全链条覆盖，通过数字化技术对传统养老服务进行重构 与赋能，建立了“线下专业服务+线上智慧平台”融合发展的数字养老解决方案，有效提升了服务精准匹配度和服务品质 管控。截至目前，乐惠居已建立起覆盖全国的规模化服务网络：业务范围覆盖全国 14个省 47个市，设有 130个居家与 长护服务网点、305家日间照料中心。 随着国家“十五五”规划的深入推进，长期护理保险（“长护险”）制度正从试点阶段迈向全国性推广，作为应对 人口老龄化挑战的核心社会保障制度，其系统性重构了失能长者照护服务的支付体系，为居家养老服务行业带来确定性 发展机遇。在行业层面，长护险制度的加速落地对居家养老服务赛道形成显著利好：需求端，长护险通过建立长期稳定 的第三方支付机制，有效缓解了家庭照护的经济压力，推动失能及半失能长者的隐性刚需转化为具备实际购买力的有效 需求，驱动行业规模实现结构性扩容；运营端，医保资金常态化结算体系的建立，为服务提供商提供了清晰的现金流预 期，显著降低了传统模式下的获客成本与回款风险，为行业规模化扩张奠定了财务基础。 公司积极把握上述行业发展机遇，通过战略投资乐惠居，推进居家养老这一核心服务入口建设。依托乐惠居成熟的 居家照护服务网络，公司实现了轻资产服务模式的有序布局，有利于推动公司大康养产业链的优化升级，为公司长远高 质量发展构建核心竞争优势。 此外，在 2026年 1月，公司进一步收购浙江康芮嘉养健康管理有限公司股权并实现控股，此举进一步拓展了公司的服务版图，巩固了区域市场优势。 通过上述一系列战略投资与并购，公司正稳步完善康养产业链布局，为业务持续发展注入强劲动力。 （三）城市更新业务 报告期内，公司城市更新业务板块实现业务收入9,974.28万元，较上年同期增长24.21%。 1、物业租赁与转型推进 公司位于上海市闵行区浦江镇的投资性房地产租赁业务，主要服务于物流仓储类客户。2025年，工业物业租赁市场 整体面临新增供应集中释放、市场竞争加剧及租金下行压力等挑战。对此，公司积极采取应对措施，通过持续提升客户 服务质量、优化物业园区综合环境、加强客户关系维护等方式，以稳定并力争提升出租率为核心目标，全力保障存量客 户续约，并积极拓展优质新增客户。 同时，根据公司战略发展规划及地方政府区域发展布局，依据上海市人民政府于 2018年 12月批准的《上海市闵行 区总体规划暨土地利用总体规划（2017—2035）》（沪府【2018】90号）及 2019年 6月批准的《闵行区浦江新市镇 （含浦锦街道）总体规划暨土地利用总体规划（2017-2035）（含近期重点公共基础设施专项规划）》（沪府规划【2019】 121号）等文件精神，上述对外租赁的存量工业用地将进行转型升级。现阶段，该地块的转型规划功能与空间布局已基 本明确，规划目标为打造“产城融合的绿色、生态、健康、智能的产业园区”，建设集研发办公、产业支撑、生活配套 保障为一体的创新型产业集群。报告期内，公司就该地块的控规调整及转型方案的推进工作，与政府相关部门保持了持 续、积极的沟通，并取得了阶段性进展。 2、物业改造与运营实践 报告期内，公司受关联方上海胜康斯米克房产投资有限公司委托，启动了对其旗下位于上海陆家嘴核心商务区的一 处商业办公物业的改造升级项目；公司通过承租该物业，将其改造为亚朵酒店，并负责该酒店的运营管理。该酒店于 2025年9月开业运营，2025年度实现营业收入958.40万元，为公司在存量商业物业改造与运营领域积累了宝贵经验。 3、康养项目前期服务支持 2025年，公司继续为已承接的公建民营养老机构项目提供从规划设计到具备运营条件的全流程专业支持服务，有力 推动了公司康养项目的高效落地。具体服务内容包括：规划设计与资源整合，如制定科学的功能分区（护理、康复、活 动空间等）及适老化解决方案；场地改造与设施筹备，如对既有场地进行改造评估、监督施工进程、配置智能化设备等 基础设施。 4、关联方物业转型咨询与服务 报告期内，受关联方上海斯米克信息科技有限公司委托，公司为其所持有的位于上海浦东新区曹路镇的工业物业提 供转型提容改建整体解决方案，助力关联方实现资源优化配置，通过空间重构与功能升级实现物业资产的显著增值。主 要服务内容包括：现状评估（涵盖结构安全、合规性审查及关联方产业需求分析）、规划设计（优化容积率、空间复用， 明确产业园区、创新综合体等转型方向）、工程实施（旧改施工组织、智能设施接入、绿色节能改造），以及合规与效 益平衡（政策对接、成本精细化控制、运营协同方案制定）等。 2、收入与成本 （1） 营业收入构成 单位：元
单位：元
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入 ?是 □否
□适用 ?不适用 （4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 ?不适用 （5） 营业成本构成 行业分类 单位：元
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